长租公寓资金压力增大 资本向头部集中占据七成份额

　　2017-2018年，一线城市长租公寓新开门店比率高达35%。前两年，在持续的政策红利下，长租公寓成各路资本追捧的投资标的。开发商、中介机构、酒店运营商等纷纷抢占市场蛋糕。据不完全统计，目前排名前三十的房企中至少有三分之一已涉足长租公寓。

　　长租公寓资金压力增大

　　10月8日，悦如公寓发布公告称，因面临巨大的经营及资金压力，已无力维持公司正常经营。无独有偶，据媒体报道，杭州的德寓科技因为高收低租而导致资金链危机。此外，同在杭州的国畅房地产代理有限公司也关门了，不少房东被拖欠了房租，租客交的房租也打了水漂。

　　记者注意到，2018年以来，长租公寓行业“爆雷”不断，寓见公寓、好租好住、爱公寓、优租客、恺信亚洲、鼎家公寓、杭州德寓等接连爆出资金链问题。截至目前，已有20余家长租公寓因资金链断裂、经营不善而破产。其中，乐伽公寓的关停，导致南京、苏州、合肥等地不少房东、房客蒙受损失，引发外界较多关注。

　　长租公寓资金压力增大，也说明经营预期和市场反应是不一致的，股权转让某种程度上也是为了防范亏损扩大，这也使得后续长租公寓企业需要更加注重房源管理和资金风险。

　　资本向头部集中占据七成份额

　　进入2019年以来，随着行业整体融资环境继续收紧，长租公寓的“钱”景呈现了明显的两极分化。尾部竞争者淘汰不断，资本及资源则向头部集中。

　　根据统计的数据显示，在2012年至2015年之前，资本市场广泛投资长租公寓赛道，但由于行业处于创业初期，融资数量及融资额都相对较小;到了2015年，融资数量达到了峰值，该年融资数达到23起;而到了2019年截至9月，融资数仅为6起，但是融资额却高达114亿元，创下2012年来的新高。

　　从2017年至今，长租公寓市场融资数及融资额持续成反比走势，同时，头部效应愈发明显。统计期内，自如、魔方、蛋壳、城家、V领地前五大公寓企业就获得了约214亿元股权融资，占30家公寓股权融资总额的80%。

　　融资数额最多的自如在2019年完成了B轮融资。2019年6月，自如获得了由泛大西洋资本领投，腾讯、红杉资本等跟投的5亿美元融资，投后估值约为50亿美元。对于自如近期回应暂缓IPO事件，业内有人士猜测，这或许与自如目前并不缺少资金有关。

　　实际上，自2011年成立以来，自如仅获得三轮融资，A轮融资与A+轮都在2018年完成。其中A轮融资高达40亿元人民币，参投机构包括腾讯投资、红杉资本中国、泛大西洋资本、天图资本、华平投资、源码资本、海峡、新希望等。以自如近两年密集的融资姿态来看，目前摆在自如面前的可选项依然不少。

　　而另一家长租公寓头部企业蛋壳公寓也与自如情况类似。2019年3月，蛋壳公寓完成了由老虎环球基金、蚂蚁金服、春华资本等联合领投的5亿美元C轮融资，投后估值超20亿美元。

　　成立于2015年的蛋壳，虽然成立时间较晚，但截至目前已完成了6轮融资，其背后的投资机构还包括华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本等。因为行业“余额”已不多，资本与资源会越来越向头部企业倾斜。而长租公寓融资门槛已不是1亿-2亿元，现在起步融资为10亿元，只有这些“玩家”才可继续在长租公寓市场内奔跑。未来2-3年，头部企业将占据七成以上份额，超九成中小品牌无法在竞争中存活，只能选择被并购或主动转型。

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