姚振华兵困中山，宝能还能造好酱油吗？

  近两年因为新冠疫情的原因，不定多处地区爆发疫情影响民生生活，生活必需品的调味品成为人们比囤的物资，其中酱油在调味品中贡献主力。曾经酱油是姚振华视为的另一个重要产业，通过年报数据看到业务和收入都同比下滑。去年10月，宝能系流动性危机爆发，宝能的酱油将何去何从呢?

  酱油曾被姚振华视为汽车之外另一重要产业，如今他尝到的只有苦涩。2021年，调味品业务收入、销量双双下降，让中炬高新(24.880, 0.15, 0.61%)陷入新的困境。更重要的是，控股股东中山润田受宝能系流动性危机的影响，短期难以走出，78亿定增扩产难以推进，或让中炬高新失去继续做大的最好时机。

  2021年原材料及包材涨价和疫情，席卷了整个调味品行业，海天味业(88.520, 0.32, 0.36%)、李锦记及恒顺醋业(10.130, 0.20, 2.01%)等企业的调价，也只能短期内稍稍缓解压力。

  酱油老二中炬高新日前交出的2021年业绩，同样深受上游原材料端、疫情等影响，以至于不增收也难增利。去年，公司实现营业收入51.16亿元、归母净利润7.42亿元，收入规模微降0.15%，但归母净利润大降16.63%，为近年来罕见。据年报，公司调味品业务收入45.65亿元，较上年下降7.41%，毛利率33.08%，同比减少4.99个百分点。调味品业务是公司顶梁柱，贡献了公司总营收的90.26%。核心企业美味鲜，实现收入46.18亿元，同比下降7.24%。

  期内，同时，调味品产量、销量分别为66.8万吨、66.9万吨，较上年分别减少4.2%和4.23%。在调味品业务中，酱油产品一直是收入贡献主力，去年实现收入28.27亿元，同比减少9.48%。下行的趋势仍在持续，今年一季度，公司酱油收入7.52亿元，同比减少1.13%，食用油业务降幅更是超过20%。相比其他调味品企业，公司的优势在于还有非主营业务帮衬。去年，园区及房地产开发运营、皮带轮及汽车摩托车配件业务收入4.1亿元、0.78亿元，同比分别增长369.08%和53.11%，但规模小实难以救赎调味品主业。

  去年10月，宝能系流动性危机爆发。按照当时中炬高新的披露，宝能集团流动性资金缺口约200亿元，中山润田债务违约29.75亿元。姚振华自己都要处置资产艰难度日，对中炬高新的注资自然无暇顾及。多年前，姚振华在宝万之争中全身而退，如今兵困中山。

更多酱油行业研究分析，详见中国报告大厅《酱油行业报告汇总》。这里汇聚海量专业资料，深度剖析各行业发展态势与趋势，为您的决策提供坚实依据。

更多详细的行业数据尽在【数据库】，涵盖了宏观数据、产量数据、进出口数据、价格数据及上市公司财务数据等各类型数据内容。