新会计准则重塑保险业分红格局：2024年五大险企派现超900亿元

  中国报告大厅网讯，随着A股五大上市险企2024年年报的披露，其分红方案成为市场关注焦点。数据显示，中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安及新华保险全年现金分红总额达907.89亿元，同比增长20.21%，创下历史新高。这一增长与总投资收益同比激增113.91%至7969.2亿元密切相关，但新会计准则下利润波动对分红决策的影响亦不容忽视。行业正通过优化分红策略、增加中期派现频率等举措，在股东回报与可持续经营间寻求平衡。

  一、分红总额突破900亿，业绩增长支撑“慷慨”回馈

  五大险企2024年实现归母净利润3476亿元，同比大增77.7%。在此背景下，现金分红规模同步提升至907.89亿元，其中中国平安以461.74亿元居首，新华保险分红额同比翻倍至78.93亿元。尽管整体表现亮眼，但部分公司主动调降分红比例：中国人寿、人保和太保分别降至17%、18.7%及23.1%，打破此前不低于30%的惯例。这一调整既反映对新会计准则下利润波动性的谨慎应对，也凸显企业需平衡股东回报与资本充足性。

  二、新会计准则重塑利润结构，分红基础面临考验

  自新会计准则实施后，股票投资公允价值变动全面计入当期损益，导致险企总投资收益和净利润与资本市场高度联动。2024年7969.2亿元的总投资收益中，包含大量未实现浮盈，使得报表利润呈现“虚胖”特征。例如某头部险企负责人指出，在旧准则下分红比例可达30%以上，但新规则下账面浮动盈亏可能随市场波动剧烈变化，实际可用于分红的资金需扣除未兑现收益部分。这种不确定性迫使企业更审慎评估分红能力，避免过度依赖短期利润。

  三、中期分红扩容成趋势，政策驱动与股东诉求并行

  2024年行业迎来中期分红“小高潮”，除中国平安延续惯例外，中国人寿、人保及新华保险首次实施半年度派现。全年看，四家险企累计中期分红达269.64亿元。以新华保险为例，其通过每股0.54元的中期与1.99元的末期股息组合，实现总分红额同比增长超200%。这一变化既响应监管“增强投资者获得感”的政策导向——如证监会简化程序鼓励多频次分红、国务院要求强化现金分红稳定性——也体现企业主动优化回报节奏的战略考量。

  四、平衡术：偿付能力约束与长期价值创造的博弈

  面对净利润波动加剧，险企在制定分红策略时需综合权衡多重因素。例如某公司明确将“营运利润”作为分红基准，剔除投资浮盈等非持续性收益影响；另一企业则强调通过《市值管理办法》构建动态平衡机制，在保持偿付能力达标前提下兼顾股东回报。长期看，低利率环境导致净投资收益率承压，叠加寿险业务的长周期特性，行业需在短期分红力度与未来资本缓冲间寻找最优解。

  总结：新规则下的分红逻辑重构

  2024年五大险企近900亿元现金分红的背后，折射出保险业在会计准则变革中的适应性调整。尽管业绩高增长为派现提供基础，但未兑现投资收益与市场波动带来的利润虚增风险，促使企业重新审视分红比例和节奏。中期分红扩容既是政策引导的结果，也是提升股东黏性的主动选择。未来行业需进一步完善分红模型，将会计规则影响纳入决策框架，在满足监管要求、保障偿付能力的同时，探索可持续的回报机制以增强市场信心。

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