电网建设加速推动线缆行业持续增长

  中国报告大厅网讯，随着我国电网投资的持续增长，线缆行业迎来了新的发展机遇。2024年，国内电网建设明显提速，带动了A股输变电设备行业中线缆类上市公司的营收增长。数据显示，已披露年报的34家线缆公司整体营收同比增长6.93%，部分企业表现尤为突出，营收增幅超过30%。进入2025年，电网投资继续保持增长态势，特别是在新能源大基地外送需求的推动下，线缆行业的发展空间进一步扩大，已披露一季报的线缆公司营收表现普遍优于2024年同期。

  一、电网投资加码，线缆行业营收稳步提升

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国电网行业运营态势与投资前景调查研究报告》指出，截至2024年4月28日，A股35家线缆类上市公司中，有34家披露了年报，整体营收达到2630.31亿元，较2023年的2459.84亿元增长6.93%。其中，24家公司实现了营收同比增长，18家公司营收增速超过10%，部分企业如远程股份、泓淋电力、露笑科技、鑫宏业等营收增幅甚至超过30%。此外，通达股份、鑫宏业、华菱电缆等12家公司实现了连续3年营收增长，其中通达股份近3年总营收复合增长率高达37.93%，表现最为突出。

  二、特高压与新能源需求推动线缆行业结构性机遇

  2024年，全国电网工程投资完成6083亿元，同比增长15.3%。进入2025年，国家电网和南方电网的投资额预计分别超过6500亿元和1750亿元，总额首次突破8250亿元。新能源大基地的建设带来了外送需求的显著增长，特高压成为电网建设的重点。2025年，多条特高压线路已开工或计划开工，包括大同怀来天津南、阿坝成都东、甘肃浙江等线路，未来几年内还将开工“16交12直”特高压工程。这些项目的推进为线缆行业提供了强劲的发展动力。

  三、原材料价格波动制约行业利润表现

  尽管线缆行业整体营收增长，但2024年归母净利润表现相对不佳，合计实现归母净利润26.7亿元，较2023年的46.98亿元下滑43.18%。在34家线缆类上市公司中，13家公司实现业绩增长，21家公司归母净利润同比下滑，占比61.76%。其中，宝胜股份、远东股份、久盛电气、中超控股等公司由盈转亏，亏损幅度较大。原材料价格波动是影响行业利润的主要因素，铜和铝作为线缆生产的主要原材料，其价格波动对行业毛利率影响显著。2024年，铜、铝期货价格振幅较大，导致部分企业毛利率下降。

  四、企业应对原材料波动的策略

  面对原材料价格波动，部分线缆企业采取了套期保值等策略以降低风险。例如，通达股份通过与主要供应商签订长期供货合同，并结合期货套期保值制度，制定并执行原材料套期保值计划。宝胜股份也表示，资金实力较强的企业可以通过套期保值操作规避原材料价格波动的风险。然而，尽管采取了多种措施，铜、铝价格的大幅波动仍对部分企业的经营业绩产生了不利影响。

  五、机构关注与行业未来展望

  在电网建设持续高景气的背景下，线缆公司的成长性得到了市场的认可。2024年，24家线缆公司实现现金分红，33家发布年报的公司均获基金持仓。部分公司如东方电缆、华通线缆、金杯电工等基金持仓比例较高，且较2023年末有所增加。此外，年内有5家线缆公司获得机构调研，机构重点关注原材料波动对企业经营的影响。

  总体来看，我国电网建设的持续加码为线缆行业提供了广阔的发展空间，特别是在特高压和新能源需求的推动下，行业营收增长势头强劲。然而，原材料价格波动对行业利润的制约也不容忽视。未来，随着电网投资的进一步扩大和新能源项目的推进，线缆行业有望继续保持增长，但企业需积极应对原材料价格波动带来的挑战，以保障业绩的持续提升。

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