药品价格改革遭遇市场考验：白宫新政难改行业格局

  中国报告大厅网讯，美国总统近期签署了一项旨在降低处方药价格的行政令，宣称要通过与发达国家对标实现“最惠国定价”，并预计药价将大幅下降。然而，资本市场对此反应平淡，美股制药板块多数走高，显示出市场对政策实际效果存疑。

  一、行政令内容与目标：以“最惠国”为锚点的降价策略

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国药品行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，当地时间5月12日，美国政府正式签署降低处方药价格的行政令，要求制药公司向美国市场提供与其他发达国家同等或更低的价格，即所谓的“最惠国定价”。政策核心是将美国的药品价格与全球主要国家进行对标，并设定30天内实现降价目标。特朗普称此举可使部分药品价格下降59%90%，但未明确具体执行细则，仅要求制药商在短期内展示“重大进展”，否则将采取进一步行动。

  二、市场反应：美股药企股价逆势上扬

  尽管政策宣称将大幅降低药价，美股制药板块却呈现反向走势。包括莫德纳（Moderna）、默沙东在内的头部企业收盘涨幅超5%，辉瑞、安进等涨逾3%。国产药企在美上市的百济神州、再鼎医药虽盘中波动，但最终收涨或跌幅有限。市场分析认为，投资者对政策细节缺失及执行难度持谨慎乐观态度，短期内未动摇行业信心。

  三、执行障碍：法律限制与谈判机制缺位

  行业观察者指出，美国现行法律禁止政府直接与药企进行价格谈判，仅通过《通胀削减法案》（IRA）允许每年协商15种药品的价格，并要求药价涨幅超过通胀的部分需以罚款形式返还。然而，多数高价药物仍受药品福利管理公司（PBM）主导的市场化定价机制影响，政策工具的局限性或导致行政令难以落地。

  四、减肥药成焦点：GLP1类药物面临降价压力

  白宫特别强调将优先关注价格差异最大的高支出药品类别，其中GLP1受体激动剂（如诺和诺德的司美格鲁肽）因在美国售价远高于欧洲成为潜在目标。一位用户称，在伦敦购买该药需88美元，而在纽约却达1300美元，这一案例凸显了跨市场定价差异。尽管相关企业股价盘中波动，但收盘表现仍趋于平稳。

  五、制药企业的立场与回应：支持公平但强调中介角色

  部分药企表示认可“最惠国”理念，但强调美国医疗体系内的中介机构（如PBM）需降低利润占比才能实现目标。某跨国企业指出，当前定价机制复杂，政府直接干预可能面临法律挑战，政策效果或受限于行业协商意愿。

  六、政策前景展望：争议与不确定性并存

  分析人士认为，行政令更多是政治表态而非实质性改革。类似特朗普任内提出的药价谈判提议曾因法律障碍搁浅，此次政策同样缺乏强制执行手段。某分析师指出，“最惠国定价”可能仅停留在纸面，实际降价需依赖药企自愿调整，而当前市场反应已显示投资者对其可持续性持怀疑态度。

  总结：改革目标与落地困境并存

  尽管白宫行政令试图重塑美国药品定价体系，并以“最惠国”为口号推动降价，但法律限制、谈判机制缺位及市场博弈使得政策效果存在高度不确定性。药企股价的逆势上涨反映出资本市场对短期影响有限的认知，而长期来看，若缺乏强制性工具或跨国家合作，单纯依靠行政指令恐难撼动行业格局。

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