2025年中国电力行业发展洞察：长江电力高分红与基建并进的启示

  一、高分红政策延续：长江电力巩固行业竞争优势

  中国报告大厅网讯，截至2025年8月，中国电力行业正经历结构性调整。作为全球最大水电上市公司，长江电力以坚实现金流和明确分红规划，成为行业焦点。公司最新公告显示，未来五年（2026-2030年）股利支付率将不低于70%，延续了过去三年的高分红策略。2024年其实现经营性现金流596亿元，自由现金流达452亿元，现金分红总额231亿元，分红率达71%。这一举措不仅稳住了投资者信心，也为行业树立了标杆。

  二、基建投资与分红并行：葛洲坝航运扩能工程的双重考量

  在坚持高分红的同时，长江电力于2025年8月通过股东决议，斥资约266亿元推进葛洲坝航运扩能工程。该项目占公司2024年净利润的82%，但管理层强调其现金流稳健可支撑投资与分红并行。扩建后，葛洲坝枢纽将形成四线船闸格局，预计每年增加发电量至180亿千瓦时，并优化梯级水电站调度效率。尽管中小股东对资本开支影响存疑，公司回应称年均折旧约6亿元可控，且经营性现金流近600亿元可优先保障分红承诺。

  三、电力资产扩张驱动业绩增长：从六库联调到新能源布局

  长江电力通过持续整合三峡集团水电资产实现规模跃升。截至2024年底，其总装机容量达71.8GW，较2014年增长57%，境内发电量突破2900亿千瓦时。2025年上半年业绩快报显示，营收365.87亿元、净利润129.84亿元，同比分别增长5%和14%。此外，公司通过参股国投电力、川投能源等企业构建水电联合调度网络，并投资金风科技等新能源项目，推动“水风光储”一体化发展，使投资收益占比提升至16%，较十年前翻倍。

  四、行业竞争格局与政策红利：电价改革助力长期价值

  当前电力市场竞争加剧，长江电力凭借稳定现金流和政策支持保持优势。其核心水电资产分布于金沙江、长江干流等优质流域，且乌东德、白鹤滩电站外送通道已落实高电价政策，未来市场化电量占比提升将推升综合电价。同时，随着机组折旧到期及财务费用下降，公司净利润有望进一步释放。行业分析指出，其股息率与国债收益率的息差扩大至1.88%，凸显配置价值。

  可持续发展路径下的电力龙头地位

  2025年数据显示，长江电力以稳定的现金流、明确的分红规划及战略性的基建投资，在电力行业中持续领跑。其水电资产规模、高股利政策与新能源布局共同构筑护城河，同时通过葛洲坝扩建等工程优化运营效率。在电价改革深化和清洁能源需求增长背景下，公司有望进一步巩固行业龙头地位，为投资者提供兼具收益性和稳定性的长期配置选择。

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