装备制造业振兴规划短期影响有限

  务会议审议并原则通过装备制造业调整振兴规划

    铁路设备和机床行业原本就是扶持产业，因此该规划的短期影响并不大

    维持两细分行业的投资评级

    报告摘要：

　　今日国务院常务会议审议并原则通过装备制造业调整振兴规划，提出依托国家重点建设工程，大规模开展重大技术装备自主化工作；通过加大技术改造投入，增强企业自主创新能力，大幅度提高基础配套件和基础工艺水平；加快企业兼并重组和产品更新换代，促进产业结构优化升级，全面提升产业竞争力。

　　这里我们就其对铁路设备以及机床行业的影响做简要点评：

    对铁路设备行业的影响短期并不大。铁路设备制造业(尤其是整车行业)已经是借加快铁路建设之机，通过技术的引进吸收再创新来快速缩小与国际水平的差距(与此次规划的路线一致)，目前来看引进的主要产品均已在国内下线，而且这一市场已是双寡头垄断，在国内市场需求上升的环境中并无进一步兼并重组的必要。但此次振兴规划的出台，有可能会加快相关配件的国产化进程，比如时代新材的车载弹性元件、晋西车轴的空心轴等，中国南车也会在部分产品的国产化率进一步提高的过程中间接受益。而货车生产企业国产化率已经很高，其受益程度相对较小。

    对机床行业的短期影响也有限，与之前的机床专项基本一致。由于我国机床行业的薄弱环节一直就在于自主开发能力薄弱，专业化的配套体系尚未形成，功能部件发展滞后，产品自动化水平低，可靠性、精度保持性差。因此去年底出台的高档数控机床专项也与此次规划基本一致，比如鼓励创新、支持首台首套、提高功能部件的配套水平等，所以短期来看此次规划对机床行业的影响也有限，其中研发能力较强、产品优势明显的沈阳机床、齐重数控、华东数控的可能性最大。此外，就此次规划中提及的支持骨干企业重组来看，机床行业原本就具有一定空间，因此有可能加速这一进程，目前上市公司中重组(或整体上市)可能性较大的有青海华鼎和秦川发展等。

　　综合来看，我们认为虽然这一规划对铁路设备以及机床行业都将带来正面影响，但由于二者之前就一直是国家重点扶持的两个行业，而此次并没有明确投入的金额及方法，因此这次振兴规划与原来的政策相比并没有太大变化。对行业的影响为：短期内受益的可能以零部件为主，对整机(车)的影响较小，而中长期来看则全行业受益。

　　也就是说短期内下游行业的需求仍然是关键因素，而铁路设备行业仍处于景气上升阶段，高端产品未来两年都将供不应求，维持领先大市-B的投资评级；而机床行业的景气下降仍未结束，维持同步大市-A的投资评级。

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