5月PPI继续下行 CPI微升

　　最新调查显示，各机构经济学家对5月消费者价格指数（CPI）同比涨幅的预测均值为2.5%，比4月实际涨幅高0.1个百分点。

　　此次调查中，来自21家金融、研究机构的经济学家对5月CPI涨幅的预测较为集中，基本处于2.4%-2.6%的区间内。最低值的预测机构均只有2家，预测值为2.3%；最高值的预测机构只有1家，预测值为2.8%。

　　经济学家同时预计，5月工业生产者出厂价格指数（PPI）继续下降，降幅比4月略有缩小，预测均值为-2.5%。

　　国家统计局预计于周日（6月9日）公布5月物价、工业及投资等统计数据。

　　5月食品价格环比明显回落，特别是蔬菜价格环比大幅下挫，肉禽、蛋、水产等环比价格略有下滑，其他食品价格也相对疲弱，而CPI其他项目中，居住、娱乐教育文化服务、衣着价格预计环比仍在上升。其预计5月CPI同比增长2.5%，环比为-0.2%。

　　预计5月PPI同比继续下降，幅度为-2.5%。国际大宗商品价格连续下挫，而国内生产资料价格环比变化程度，除建材及轻工原料外，其余均已连续下挫5个月，这反映了资金对新兴市场经济增长的预期在下滑。在国内债务约束下，需求难有起色，PPI仍将在低位徘徊。

　　虽然近两月CPI同比涨幅有所回升，但回升幅度很小，物价整体仍在低位运行。目前物价上涨的需求端压力较小，推动物价上涨的主要是劳动力成本上升、资源品价格改革等供给端因素，但供给因素对物价的影响更多是在中长期内抬高通胀的底部，并不是短期内通货膨胀压力加大的主因。

　　考虑到目前国内经济增速回升仍显乏力，PPI负值使其向CPI传导压力减轻，猪周期可能延后至下半年等因素使得上半年国内物价不会明显上涨。

　　对于PPI走势，连平表示，外部经济呈现周期性回暖，短期内输入性通胀和通缩压力均不大，国内经济回升放缓将是PPI持续弱势的主因。年内PPI的回升幅度也取决于国内经济表现，预计随着经济的企稳，PPI将缓慢回升。

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