交通运输业受益于减税政策

　　国税总局本周表示，要尽快提出体现更大规模、实质性、普惠性减税降负要求的政策建议，特别是抓紧研究推出推进增值税等实质性减税的建议。

　　自今年5月1日起，制造业等行业的增值税税率已从17%降至16%，交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率已从11%降至10%。

　　进一步下调增值税，将对交通运输各子行业产生什么影响？我们认为：1、增值税本身是价外税，除以此为税基的城建及教育费附加外，并不影响利润表;但对面向C端的业务，如航空客运机票、铁路客运火车票、航运客运船票等，增值税降低会对收入端产生有利影响，扣除成本端变化后，或带来利润增厚。2、现行增值税率为16%、10%、6%三档，若进一步推出“进三并二”，16%及10%两档税率存在更大的可调整空间。目前子行业业务中适用10%税率的主要有航空国内运输、铁路运输、公路货运等;适用于6%的主要有机场、快递;高速公路通常减按3%征收率计算;此外，涉及国际、远洋运输业务均为零税率。因此，航空与铁路将是减税空间较大的两个行业。

　　航空：国内运输业务适用10%增值税率，机供品销售适用16%，地面、物流等适用6%。经测算，每降低1%税率，三大航可增厚利润2.6亿至3亿元，相当于2017年利润的4%至5.5%;春秋和吉祥两家航空公司可分别增厚利润0.27亿元和0.45亿元，相当于2017年利润的2.1%和3.4%。若增值税率从10%降低到6%，预计对国航、东航、南航分别增厚利润12亿元、10亿元及13亿元;吉祥航空可增厚利润1.8亿元，春秋航空可增厚利润1.1亿元。

　　铁路：铁路运输适用10%的增值税率，辅助收入适用6%。1、货运端，下调增值税率后，铁总相应调整运价，影响中性，有利于释放铁路运输的价格优势，进一步刺激公路转铁路。2、客运端，下调税率将利好广深铁路，每下调1%，或增厚大秦铁路利润0.33亿元;若增值税率从10%降低到6%，预计可对大秦铁路和广深铁路分别增厚利润1.3亿元及1.7亿元。

　　快递：快递及仓储业务适用于6%的增值税率，公路货运10%。从降税空间角度而言，以重货业务为主的德邦将最为受益，每降低1%或增厚利润0.4亿元。

　　机场：降税影响较小。航空性业务中，境内航企的收入适用6%的增值税率，境外航企收入为零税率。非航收入中，免税店、商铺、广告等适用6%税率。机场公司成本端折旧及人工占比超过50%，仅维修和水电等可进行抵扣，调整空间有限。