并购基金发展现状

　　并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金。通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。2000年之后并购基金在中国兴起，在2010年后并购基金才进入高速增长期。以下是并购基金发展现状分析。

　　并购基金发展现状

　　并购基金是目前欧美等成熟金融市场私募股权基金的主流模式，属于私募股权投资（PE）中的高端。根据清科研究中心统计，目前全球超过9000家PE管理着近1.9万亿美元的资产，其中并购基金占63%。我国并购基金目前规模尚小，发展中还存在一定的不足，但同时政策与市场环境也为其发展提供了机遇。

　　1、我国并购基金规模尚小

　　2000年之后并购基金在中国兴起，但起初的发展速度并不是很快，在2010年后并购基金才进入高速增长期。目前并购基金在整个基金行业中的占比依然较低，以2015年并购基金发展最为迅速的一年为例，2015年并购基金新募集基金数是185支，在私募股权市场新募集基金中的占比不足10%；而在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金。相较于西方发达国家，中国的并购基金还处于起步发展阶段。

　　另外并购基金的发展受政策引导及经济体制改革的影响较大，如2015年中国发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》、《商业银行并购贷款风险管理指引》及《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》等政策，推动了并购市场的发展。因此与以往年份相比，2015年中国并购市场从交易金额及交易数上看都呈爆发性增长。

　　2、我国并购基金发展中仍存在不足

　　目前，在我国做并购基金，普遍存在人才不足、资金匮乏、退出困难三大难点，究其原因主要有：我国专业从事并购基金的投资经理存在较大缺口，同时企业缺少成熟的职业经理人和完善的公司治理，收购后不能实现较好地整合和管理；我国间接融资市场尚不发达，没有办法有效支持杠杆收购，从而影响基金的投资规模与收益率；我国并购基金退出渠道不畅，产权转让手续复杂，导致退出周期存在一定的不确定性。

　　3、良好的政策和市场环境为我国并购基金发展提供了机遇

　　近年来，证监会等部门出台的兼并重组政策、国企改革、混合所有制等为并购基金的发展注入强劲动力。据CVSource投中数据显示，2013年中国并购市场交易案例5233起，披露金额案例数量4496起，披露交易规模3328.51亿美元，与2012年同比分别增长17.15%、21.35%、5.72%，并购数量和规模为近年来最高。与此同时，在国内IPO近700家企业排队的背景下，PE机构逐渐更加青睐并购退出。

　　4、企业走出去步伐的加快为海外并购基金带来了机遇

　　由于企业对海外投资环境，包括政治、文化、法律环境的不了解，海外并购基金相对来说具有自身的优势。上海市政府于2012年初资助设立了资金规模高达500亿人民币的赛岭国际投资基金，旨在帮助境内企业在海外收购兼并；2012年上半年，中国投资有限责任公司与比利时联邦控股公司和私人股份集团ACapital共同组建了一个小型基金，以帮助中国企业投资于欧洲集团。2013年复星国际为抄底欧美而在酝酿一只10亿美元的全球基金。

　　海外并购方面，具有国际产业融合能力的资本方参与或主导中国市场产业集团海外收购并由此而形成的多元化退出模式将成为一道亮丽的风景。在并购实践方面，2008年中联重科联合曼达林、弘毅等机构并购CIFA；2012年三一重工控股子公司三一德国斥资3.24亿欧元，联合中信产业基金共同收购普茨迈斯特100%股权，其中，三一德国将获得普茨迈斯特90%的股份，而中信产业基金获得剩余10%的股份。2012年4月17日，三一重工与德国普茨迈斯特公司正式宣布该起收购已完成交割。硅谷天堂2013年4月份以2.8亿元人民币购得奥地利公司斯太尔，完成交割后即以5亿元人民币的价格转手卖给上市公司博盈投资。

　　综上所述，资本市场植根于实体经济，必须服务于实体经济。上市公司参与设立并购基金，决不能走脱实向虚的邪路，必须不忘初心，回归本源，坚持市场化、专业化、合规化方向，促进产业资本与金融资本的有机结合，更好地为实体经济服务。未来，政策和市场的双向利好，并购基金进入发展机遇期，加上参与国企改革以及“上市公司+PE”模式的兴起，也使得更多PE机构成立并购基金。以上是并购基金发展现状分析。

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