减水剂行业产业布局分析

　　由于进入门槛低，且下游混凝土行业本身市场格局较为分散，我国减水剂行业同样呈现较为分散格局，2018年行业2000家左右企业，化学合成约500家。下面进行减水剂行业产业布局分析。

　　减水剂行业分析表示，混凝土减水剂是在混凝土水泥用量不变条件下，能减少拌合用水量、提高混凝土强度;在和易性及强度不变条件下，节约水泥用量的外加剂。减水剂是显示一个国家混凝土技术水平的标志性产品。

　　减水剂需求受到城镇化建设带来混凝土需求增加、混凝土预拌/预制化率提升带来减水剂在混凝土中用量提升、机制砂普遍使用使单位混凝土中减水剂的用量提升三大因素驱动，我们从需求端及供给端分别测算目前减水剂行业规模在300-400亿元。

　　行业格局来看，目前减水剂行业呈现出“二超多强”格局，但整体市场集中度仍较低。在产业链中的议价能力方面，减水剂企业的毛利率、净利率均显着高于产业链上下游企业，但在整个产业链中应收账款压力最大，综合应收应付来看，2017年以来减水剂行业龙头公司议价能力在明显加强。

　　数据显示：原材料成本占聚羧酸减水剂生产总成本的90%以上，其中环氧乙烷成本占原材料成本的70%以上，是最主要的成本变量。9月环氧乙烷市场价已回落至7600元/吨左右的低位。

　　尽管由于国际政治形势不确定性2020年油价可能上行，然而目前行业产能过剩幅度较为严重，2018年产能476万吨，产量281万吨，产能利用率仅59%，且未来三年规划新建产能200万吨，或进一步加剧过剩幅度，环氧乙烷价格不会出现大幅上涨。

　　减水剂的终端客户主要是大型地产企业和基建项目对应的建筑企业，而近年来，随着融资政策趋严及单体项目规模提升，地产、基建行业呈现集中趋势，其中地产行业CR10(销售面积口径)由2014年的10.4%提升至2018年的18.1%。

　　而由于头部客户对于战略合作伙伴资金实力、产品质量、成本等有着较高的要求，大客户开始越过代理商，直接对有实力的减水剂企业进行入库招标集采，大客户集采的蛋糕将主要由头部减水剂企业瓜分，大量只能外购母液进行简单调配的小企业将逐渐被淘汰。

　　减水剂行业的母液合成环节是化学环节，需要有合格的环评手续，对于复配点要求是备案制。因此，减水剂企业(包括母液合成及复配企业)要求进入工业园区，甚至是专门的化工园区。

　　由于工业园区往往对于企业规模以及污染排放有着一定要求，随着退城入园的执行，相当一部分规模小、环保能力不达标的小型减水剂企业将逐渐被清退，行业准入门槛提高，使得行业供给散乱的局面得到改善。

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