味精价格预测分析

　　我国是味精生产大国，产量占全球近70%以上。目前我国味精产量已经达到瓶颈，价格的波动将直接影响到企业利润。味精价格在2014年底至2015年上半年经历了一段超跌反弹，但价格不可能无限度增长，如果价格高于临界值，停止的落后产能必将复工。以下对味精价格预测分析。

　　味精是调味料的一种，主要成分为谷氨酸钠。味精的主要作用是增加食品的鲜味，主要成分谷氨酸钠。味精是以粮食为原料经发酵提纯的谷氨酸钠结晶。作为一种基础调味品，不仅仅使用在中国菜肴中，更广泛的应用于其他食品加工产业，如鸡精制造、方便面调料包制造和酱油制造等。分渠道看，国内味精下游需求行业为食品加工业、餐饮业与居民家庭消费，其中食品加工业使用量最大，占比50%，我国食品加工业仍保持了年均两位数的增长，也使得味精需求量逐步提升。家庭消费中，由于健康历年不断提高，味精的使用量逐步下降。综合以上因素，预计未来几年，我国味精需求量可保持年均3%左右的增长。

　　2017-2022年中国莲花味精项目行业市场深度调研及投资战略研究分析报告表明，味精行业寡头格局形成，产品价格有望稳步提升。经上一轮的长周期去产能后，国内味精行业CR3超过90%，市场形成寡头垄断格局。其中公司味精产能70万吨，约占国内市场份额的34%。2016年玉米现货与期货市价大幅下跌，加之阜丰技改扩产，而需求相对稳定，味精价格持续走跌。我们判断随着行业供求格局持续改善，味精价格有望开启反弹，有序市场将助推产品盈利能力稳步上行。若味精价格增长500元/吨，公司EPS将增厚0.08元。

　　本周味精价格出现年内第四次上调，每吨涨幅为400元-600元，最高涨幅近7%，相比去年底累计涨幅达15%。受益于产能整合带来的市场集中度提升，目前行业前三名已拥有市场份额的75%，龙头企业议价权大幅提高，有望复制染料行业发展模式。相关厂家表示，味精市场景气度已确定性反转，在出口退税和价格提升的推动下，行业盈利水平进入持续提升期。

　　自2014年11月以来，味精市场价已先后四次上调，拉动出厂价水涨船高。2015年7月初味精均价已达8500元/吨-9000元/吨，上周五阜丰大包装味精再度上调200元/吨，流通市场小晶达9200元/吨价格，该价格较2014年行业均价上涨20%。

　　相关人士表示，公司近两年每年累计涨幅都在千元，预计两三年还将保持这个涨幅，2017年味精价格预期将达12000元/吨以上，届时公司年利润可达30亿。

　　目前我国味精行业处于寡头垄断的格局，但停工的产能随时有复工的可能。我们认为价格略低于临界值仍存保持数年时间，直至停工的产能彻底被淘汰。届时，味精价格还将有5%的提价空间。

　　味精价格仍有可能随着生产成本而波动。味精制造成本最大的两块是玉米和煤，在宏观经济疲软的背景下，这两种重要物质的价格都呈现向下波动的趋势，也必将引导味精价格下行，但这并不会影响味精企业的利润。

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