电气设备：2018年新能源消纳持续改善 荐9股

　　投资要点事件：2019年1月15日，国家能源局电力司负责同志就《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》(以下简称《行动计划》)答记者问，其中《行动计划》是发改委和能源局2018年10月30日联合印发的。

　　2018年消纳改善：弃风率7.2%，同比下降4.9个百分点;弃光率3.0%，同比下降2.8个百分点。2018年，全国风、光、水、核四种清洁能源总发电装机达到7.49亿千瓦，总发电量累计2.08万亿千瓦时，其中，风电利用率达92.8%，弃风率7.2%，同比下降4.9个百分点;光伏利用率达97.0%，弃光率3.0%，同比下降2.8个百分点;水能利用率95.0%以上;核电运行平稳，利用率保持较高水平。整体而言，清洁能源消纳的形势持续向好，已经达到国际先进水平(风电利用率90%，光伏发电利用率95%)。

　　消纳目标明确：2020年基本解决清洁能源消纳问题。《行动计划》指出：

　　(1)2019年，风电利用率高于90%(力争达到92%左右)，光伏发电利用率高于95%，全国水能利用率95%以上，核电基本实现安全保障性消纳;(2)2020年，风电利用率达到国际先进水平(力争达到95%左右)，弃光率低于5%，全国水能利用率95%以上，核电实现安全保障性消纳;(3)针对我国清洁能源消纳问题集中在少数重点省份的特点，《行动计划》还将目标分解至重点省份，提出了分省分年度消纳目标。

　　消纳保障措施完备：7方面，28项具体措施。清洁能源消纳利用是一个涉及电源、电网以及用电负荷的系统性问题。为建立清洁能源消纳长效机制，确保实现消纳目标，《行动计划》从电源开发布局优化、市场改革调控、宏观政策引导、电网基础设施完善、电力系统调节能力提升、电力消费方式变革、考核与监管等7个方面，提出了28项具体措施。

　　统计口径优化：更加关注利用率。随着我国清洁能源发展规模持续扩大，绝对限电量的横向对比意义减弱，限电量增大也不一定意味着利用水平降低，因此不宜使用限发电量的绝对数值作为评价指标，必须要从利用率的角度来考虑。另一方面，从整个能源系统经济性和全社会用电成本的角度，结合电力系统自身的特性，清洁能源消纳存在一个经济合理的利用率范围，片面追求百分之百消纳，将极大提高系统的备用成本，限制电力系统可承载的新能源规模，反而制约了新能源发展，因此并不是百分之百完全消纳最好。为此，能源局参考国际经验对全网统计口径进行了优化，对于风电、光伏以及水能利用率高于95%的区域和主要流域，其限发电量在合理范围内，不再计入全国限电量的统计范围。

　　投资建议：《行动计划》作为长效机制保障了新能源发电项目消纳，在平价时代即将到来的背景下，为新能源发电项目获得合理收益率保驾护航，利好行业长远发展。再叠加当前板块估值较低，我们认为2019年新能源发电行业具备配置价值，重点推荐各细分环节龙头标的：(1)光伏：隆基股份(601012,股吧)、通威股份(600438,股吧)、福斯特(603806,股吧)、阳光电源(300274,股吧)、正泰电器(601877,股吧);(2)风电：

　　金雷风电、日月股份、金风科技(002202,股吧)、天顺风能(002531,股吧)。

　　风险提示：新能源政策不及预期，新能源装机和消纳不及预期。

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