中金：维持太阳纸业“跑赢行业”评级，目标价18元隐含32%上行空间(20250227/15:58)

中金公司研报指出，太阳纸业(002078.SZ)4Q24纸价低迷+溶解浆搬迁，业绩环比略降。看好1-2Q25业绩环比改善。此外考虑到二季度为文化纸招投标旺季、同时公司预计4 月完成溶解浆搬迁工作，看好2Q25公司量价利环比修复。值得一提的是，公司此次搬迁、技改或将充分利用广西北海区域优势，成本层面（尤其是木片环节）有望实现进一步下降，同时技改亦有望提升产销量水平。中长期看，看好公司凭借更明确的成本优势、更优质的管理层、更健全的产品体系，拥有长期超额收益表现。维持“跑赢行业”及目标价18元，目标价对应2025-26 年P/E为15x、14x，隐含32%上行空间。

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