2025年燃料油市场发展趋势与数据洞察

  中国报告大厅网讯，进入2025年，全球燃料油市场在供需结构、价差水平及消费模式上呈现出新的动态。从生产、进出口到终端消费，一系列关键数据揭示了市场正在经历的深刻变化，特别是在高硫与低硫燃料油之间，传统的平衡关系正在被重塑。

  一、燃料油供需格局发展趋势：产量调整与区域流动新特征

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国燃料油产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，中国燃料油的生产格局在2025年发生显著调整。数据显示，2025年1-9月中国燃料油累计产量为3197.7万吨，同比减少3.0%，其中9月单月产量为359.4万吨，同比减少1.9%。然而，炼厂总产能仍在扩张，2025年中国炼厂产能已达9.6-9.7亿吨/年。全球范围内，低硫燃料油产能预计在2025年增长12%。进出口方面，2024年中国燃料油进口量为2870.35万吨，出口量为2027.4万吨。2025年，中国非国营贸易燃料油进口允许量设定为2000万吨，低硫燃料油出口配额在第一批800万吨基础上，于3月28日发放了第二批520万吨。区域供应上，俄罗斯黑海港口2025年5月石油产品日度出口量预计下降至81万吨，其中燃料油减少10%；而中东Al-Zour炼厂在2025年3、4月出口量维持在60万吨以上高位。

  二、燃料油价差结构发展趋势：高低硫价差持续收窄

  高硫与低硫燃料油之间的价差结构发生了根本性变化。早年两者价差波动区间在100至200美元/吨，目前已下移至100美元/吨以下。具体到2025年，2月份低硫与高硫燃料油价差已降至238元/吨。这一收窄趋势与市场基本面的结构性转变密切相关。回顾2024年，燃料油180CST价格从1月1日的5418元/吨波动至12月31日的5504元/吨，年度涨幅1.59%，年度最高价与最低价分别为5816元/吨和5346元/吨，最大振幅8.08%。

  三、燃料油消费需求发展趋势：高硫需求韧性凸显与低硫面临替代

  在消费端，燃料油需求呈现分化。高硫燃料油需求展现出强劲韧性。2025年4月，新加坡高硫船燃加注量达173.3万吨，环比增长3.8%，同比增幅8.3%，占船燃市场份额增至39%。这一趋势有历史延续性，高硫船燃占比已从2023年的32.2%增长至2024年的36.6%，并在2025年仍占据约40%的船燃市场。富查伊拉港2025年3月船燃销售总量达65万立方米，其中高硫船燃销量约16.8万立方米，市场份额稳定在26%。支撑高硫需求的因素包括安装脱硫塔船舶数量的持续增长，截至2024年8月，月均新增安装脱硫塔的船舶数量维持在较高水平。此外，季节性发电需求为高硫燃料油提供了重要支撑，2025年二季度南亚地区燃料油发电进口通常维持在25-35万吨/月，埃及2025年4月高硫燃料油实际进口约36万吨，环比增长11万吨；沙特2025年4月燃料油进口量约67万吨，净进口量约30万吨。

  相比之下，低硫燃料油需求面临压力。2025年4月新加坡低硫船燃加注量为231.3万吨，环比下降4.7%，消费占比下降至52.5%，延续了从2022年占比63%逐年下滑的趋势。低硫燃料油在发电领域的经济性也面临其他能源的竞争。

  四、燃料油市场库存与相关环境发展趋势：库存变化与政策影响

  库存方面，新加坡燃料油库存在2025年2-4月呈现季节性累库趋势，但1月下旬库存为2542万吨，较去年12月高点已下降12.8%。宏观与政策环境也在塑造燃料油市场。原油市场在2025年第一季度震荡，OPEC+计划增产，俄罗斯原油产量5.20亿吨。波罗的海干散货指数在2025年初下跌24%。政策层面，除了已实施的IMO 2020限硫令，欧洲ECA新政于2025年5月开始实行，红海和亚丁湾自2025年1月起被列为特殊区域。印尼在2025年强制推行B40生物柴油，马来西亚也计划实施B20政策。这些因素共同影响着燃料油的供需预期和贸易流向。

  总结来看，2025年的燃料油市场是一个在结构性调整中寻找新平衡的市场。高硫燃料油凭借其在发电和配备脱硫塔船舶领域的稳定需求，以及供应端的部分收紧，展现出超出以往的强势地位，导致高低硫价差持续维持在历史低位。而低硫燃料油则面临需求增长放缓及替代竞争加剧的挑战。未来，夏季发电高峰等因素可能进一步巩固高硫燃料油的强势，而在船燃领域，高硫与低硫燃料油的经济性比较将继续动态演化，两者价差预计将保持在较低区间运行。全球产能变化、区域贸易流调整以及环保政策的深化，将持续主导燃料油市场的长期发展趋势。

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