棕榈油市场分析：短期反弹遇阻 上行压力大

　　从年初开始到现在，我国的棕榈油市场走势就比较偏弱，出现较为明显的下跌行情。近期棕榈油市场获得支撑，有出现小幅反弹。但随着棕榈油市场利空因素不断发酵，短期反弹遇阻，上行压力大。

　　3月中旬，棕榈油大连期货1705合约价格跌至5754元/吨的2017年以来最低点后，之后价格略有反弹。反弹只是行情走势的插曲，后期利空压力仍有待释放。

　　从基本面来看，目前棕榈油市场已从减产、降库存转向增产、库存重建。供应方面，进入3月，棕榈油进入季节性增产周期，供应逐渐增加；需求方面，棕榈油与其他油脂的价差偏低，棕榈油价格竞争优势下降，主要进口国印度、中国消费不佳；从库存来看，目前棕榈油主产国库存水平创2011年1月以来的最低水平，主产国库存仍偏低，但我国国内库存出现明显回升。

　　由于近月内外盘倒挂较大，已经有洗船现象发生，令库存增长速度有所放缓。不过，目前处于消费淡季，现货市场需求冷清，国内豆棕油价差缩小至500元/吨附近，较窄价差会进一步影响棕榈油需求。

　　棕榈油产量恢复或超预期

　　马来西亚棕榈油2月产量预期比1月份下滑4.5%至122万吨，这将是其产量连续第五个月下滑，降至2016年3月以来最低。但棕榈油产量具有明显的季节性，3月份棕榈油产量开始回升，而天气模型亦显示，因为种植面积的增大，2017年棕榈油产量将超过正常水平，预计2017年棕榈油产量在2050万~2100万吨之间，比2016年增加约350万吨。

　　未来数月马来西亚棕榈油期货价格将涨至每吨3000马币，原因是去年干旱之后库存吃紧，但随着生产恢复，价格到6月仍可能下滑；大宗商品咨询公司LMC董事长表示，在产量去年遭到厄尔尼诺现象影响下降后，今年毛棕榈油产量将回升。他预计到2017年四季度，毛棕榈油（CPO）价格将下跌约20%；植物油行业权威分析师称，预计到2018年毛棕榈油价格将跌至每吨2400马币，原因是干旱过后产量复苏。分析师罕见地一致预测今年东南亚地区棕榈油产量恢复性增长将会拖累棕榈油价格在下半年走低，使业者操作信心乏力，态度消极。

　　国内库存水位“漫堤”

　　虽然近期国内棕榈油工厂开机率有所下降，但受需求不佳拖累，截至3月10日，全国港口食用棕榈油库存在57.48万吨，比上月同期的58.3万吨降0.82万吨，降幅为1.4%。而3月棕榈油进口量预计在40万~43万吨，4月在35万~40万吨，后期棕榈油库存预计还会进一步增加，棕榈油价格承压。

　　随着阶段利空兑现，棕榈油期价一度出现修复反弹，领涨油脂，但由于油脂类整体受到消费淡季效应制约，加上油脂油料市场缺乏利多因素，利空因素仍将持续发酵。

　　综上所述，棕榈油市场因产量、库存增加，业者操作信心乏力，下游需求清淡以及外盘期货的影响而处于弱势运行态势，短期上行压力重重。

       总体而言，现阶段的棕榈油市场利空因素不断发酵，如因产量、库存增加、业内缺乏信心，下游需求清淡以及外盘期货的影响而处于弱势运行态势，短期上行压力非常大。

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