棕榈油进口利润为负千余元 后市何去何从

  今年以来，油脂板块成为大宗商品“最靓的仔”。不过，由于价格的持续上涨，却苦了油脂企业，如今进口利润达负千余元。从去年四季度以来，国内棕榈油进口利润就处于持续的倒挂中，截至周五，4月船期对P05仍倒挂近1300元/吨，5月船期对P05倒挂600多元/吨。

  中信建投期货油脂高级分析师石丽红告诉期货日报记者。国内棕榈油进口利润的大幅倒挂源于产地棕榈油偏紧的供应，马来西亚劳动力短缺引致产量表现偏差贯穿去年下半年以来的棕榈油上涨行情。在马棕库存逐步下降至历史低位的情况下，印尼对棕榈油出口的限制政策将相当一部分供应锁死在国内，令产地近月棕榈油供应更为紧张。此外，近期俄乌冲突导致大批植物油滞留港口，斋月备货在即的印度不得不将采购转向南北美豆油及东南亚棕榈油，市场预期马棕2月末库存将降至130-140万吨低位，更是在如火如荼的行情中再浇了一把油。

  近期俄乌冲突导致大批植物油滞留港口，斋月备货在即的印度不得不将采购转向南北美豆油及东南亚棕榈油，市场预期马棕2月末库存将降至130-140万吨低位，更是在如火如荼的行情中再浇了一把油。棕榈油价格倒挂一是下原油价格不断上行，生柴消费预期大涨，棕榈油作为生柴掺混原料之一，因为供应偏紧局面一直未缓解，产地挺价意愿强烈;二是高基差下，国内贸易商积极性不浓，导致内盘相较外盘走势偏弱。

  需值得注意的是，印尼政府将加大生柴政策的执行力度。不仅继续提升生物柴油分配量，而且会在下半年推进B40，当然，具体落地情况还需要结合当地棕榈油基金情况来看。“就印尼目前产量增加有限、对外出口缩减以及国内工业需求进一步增加的局势而言，预计2022年度印尼国内库存会收紧，所以棕榈油供需格局改善的重任落在马来上。而对于马棕，预计上半年累库乏力，全年供需格局改善有限。

  美联储加息及国际局势变化对大宗商品存在阶段性影响，另外，近期多头急于获利平仓，且受国际原油联动，对盘面也已经注入大量泡沫，后期存在回调需求。随着市场价格波动加剧，未来不排除交易所进一步采取更严格风控措施的可能。在监管政策加码的预期下，市场交易者应加强风险防范，控制好仓位和资金，切勿盲目追涨追跌，要及时关注市场监管动向和供需变化，理性合规参与市场。

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