医疗健康投融资新趋势：向头部资源集中

　　近日，鲸准研究院发布的《周期、重构、起航-2018中国新经济创投白皮书》显示，医疗健康行业主管部门组织架构迎来重大调整，药品注册审批制度不断优化，“4+7”城市药品集中采购试点，进一步推动了医疗产业总体从仿制向创新模式发展。

　　2018年作为A股市场风格变化的关键年份，未来机会将着重点落在新经济之上，医疗行业作为关乎国计民生的关键行业，拥有较强的确定性。

　　但随着市场的发展，投融资也变得理性，早期项目逐渐减少，投资项目逐渐向规模较大、行业创新类优秀标的集中，并购和战略投资的重要性逐渐提升。

　　资源向优势企业集中

　　鲸准研究院发布的数据显示，医疗健康近年来资本始终活跃，即使在调整期内也聚集了大量的投融资。无论是成立数还是项目受资数来看，都成为了资本寒冬期“抗寒”第一梯队。但资本也变得理性，资源向头部资源集中的趋势在增加。

　　数据显示，2018年行业融资事件减少，单笔融资额快速上升。从整体投融资状况看，医疗行业融资金额持续上升，从2014年的融资总额212亿元上升至2018年的787亿元。其中，药品和医疗服务是增长最快的两个板块，2018年分别达到341亿元和314亿元。从单笔融资金额来看，2014年至2017年行业平均单笔融资金额变化幅度较小约4000万元，而2018年该值大幅增高至9500万元人民币，较之前几年增长130％左右。

　　此外，A轮前投资比例急剧减少，并购和战略投资比例上升；亿元以上投资比例大幅上升。从融资轮次看，行业内天使轮融资事件占比急剧减少，从2015年的49.5％持续下滑至2018年的22.6％。与此同时，行业内战略投资比例从2014年的4.6％上升至2018年的9.7％。从单次融资金额来看，1000万元以下投资比例下降尤为明显。2014年有48.8％的融资事件额度小于1000万元，2018年这一比例仅为20.5％。同时，亿元以上的投资比例从2014年的5.3％上升至2018年的16.7％。

　　并购重组仍是趋势

　　1月24日，老百姓发布《关于拟参与设立产业投资基金的公告》，公司称，本次投资有利于公司为未来发展储备项目、更快实施产业布局、加快公司外延式发展的步伐，符合公司的战略目标。除此之外，据《证券日报》记者梳理，包括九芝堂、北陆药业、金陵药业、美年健康、贵州百灵等公司也发布了参与设立产业投资并购基金的公告。

　　《白皮书》认为，目前国内医疗健康行业产品服务水平与发达国家存在一定差距，借鉴发达国家发展历程，产业整合并购依然是行业发展的必然趋势。而这种趋势在2018年更为明显。数据显示，近年来我国医疗行业并购增长迅速，2018年医疗行业并购数量较五年前增长了10倍，产业整合趋势明显加速。

　　鲸准研究院从两个层面分析了这一趋势加速的原因：从政策来看，2018年国务院进行医疗监管机构改革，形成较为完善的政策监管体系，并落地一系列政策，鼓励产品创新，促进产业升级，加速国内药品、器械市场与国际接轨，从而长期提升国产服务和产品的质量。从企业角度来看，行业创新和高端化成为发展的必然趋势，企业通过并购交易打通产业链关键环节，主营业务向高附加值方向转型。

　　《白皮书》认为，目前医药行业已经处于风口之上，新一轮的洗牌战争已经打响，未来行业内优质企业将受到A股市场广泛关注。

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