能源化工市场动态：多品种价格波动与供需格局解析

  中国报告大厅网讯，近期能源化工市场呈现复杂多变的态势，国际地缘政治局势缓和叠加需求增速放缓引发连锁反应，主要大宗商品价格出现分化。原油、燃料油等传统能源品受宏观环境压制，而聚酯链产品因供应端扰动表现相对抗跌，甲醇、尿素等则在供需博弈中维持高位震荡。以下从细分品种展开分析其运行逻辑与市场关注点。

  一、原油：地缘风险缓和拖累油价重心下移

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国能源化工行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，国际原油价格周四延续弱势，WTI 6月合约收报61.62美元/桶（跌2.42%），布伦特7月合约下跌至64.53美元/桶（跌幅2.36%）。国内SC2506合约同步走弱，收盘价为461.6元/桶（跌3.53%）。市场担忧美伊核协议进展可能加速伊朗原油回归市场，同时国际能源署（IEA）预计2025年全球石油需求增长将放缓至65万桶/日，较一季度均值下降34万桶。供应端增量预期与需求疲软形成双重压力，短期油价或维持震荡偏弱格局。

  二、燃料油：库存去化支撑高硫表现 低硫套利货量趋减

  新加坡燃料油库存连续两周回落至1938.7万桶（环比降5.6%），富查伊拉库存减少10.7%至933.9万桶，显示区域供应偏紧。高硫市场受益于夏季发电需求回暖预期，而低硫燃料油面临欧洲套利流入放缓与中东原料增加的双重影响。当前LUFU价差扩大至609元/吨（较周初+52元），需关注调和组分供应变化对供需平衡的影响。

  三、沥青：刚需边际改善难改供增压力

  国内沥青企业开工率回升至11.3%（环比+2.7%），出货量增至39.2万吨（环比回升14.3%）。尽管北方降雨结束推动需求恢复，但南方地区仍受气候扰动。随着加工利润修复至80150元/吨区间，后续供应增量或对冲季节性旺季效应。当前BU主力合约贴水现货超260元/吨，反映市场对库存累积风险的谨慎预期。

  四、橡胶：轮胎开工回升难改原料过剩格局

  沪胶RU2509下跌至15090元/吨（跌0.95%），全乳RU价差收窄至140元/吨。山东地区半钢胎开工率77.96%（周增19.98个百分点），但原料库存在高开胶成本支撑下维持中性水平。海外主产区降雨持续抑制割胶进度，短期供应压力有限，但国内轮胎出口订单环比下滑58%，终端需求改善仍需政策刺激。

  五、聚酯产业链：PTA供应增加压制上行空间

  PTA主力合约TA509下跌1.56%至4798元/吨，西北120万吨装置计划重启将加剧供应过剩。乙二醇EG2509则因部分装置检修支撑价格维持在4461元/吨（跌1%）。江浙织机负荷回落至63%（周降8个百分点），聚酯企业库存累积压力下，原料采购趋于谨慎。产业链利润呈现"PTA聚酯MEG"分化特征，需警惕终端消费旺季不旺风险。

  六、甲醇：港口到港不及预期支撑价格修复

  太仓现货价维持2425元/吨，伊朗装置负荷降至70%导致CFR中国报价升至261美元/吨。国内开工率83.2%处于历史高位，但进口缩量（预计5月到港72万吨）与烯烃需求企稳形成对冲。当前生产企业理论利润达400600元/吨，后期需关注宁夏宝丰等大型装置投产进度对供应端的冲击。

  七、尿素：出口政策悬而未决加剧市场波动

  UR09合约微涨0.85%至1892元/吨，但山东地区现货价回落至1950元/吨。日产量维持20万吨以上高位，企业库存下降3.7万吨至46.8万吨，但经销商备货谨慎导致产销率仅62%。随着印度招标临近及国内小麦追肥季启动，若出口政策明朗化可能引发阶段性供需错配。

  八、纯碱：供应收缩与需求韧性形成支撑

  SA09合约持稳于1330元/吨，西北地区轻质碱提涨后出厂价达1120元/吨。行业开工率下滑至80.27%（周降7.5个百分点），产量环比减少6万吨。光伏玻璃点火与出口订单增加推动需求边际改善，但社会库存仍处历史高位，价格上行空间受限于下游成本承受能力。

  总结：能源化工板块在宏观环境与基本面双重作用下呈现结构性分化。原油及燃料油受地缘政治缓和与需求疲软压制，而甲醇、尿素等品种因供应扰动维持相对强势。聚酯产业链面临产能扩张与终端消费不足的矛盾，纯碱光伏玻璃新增需求与传统下游季节性波动形成对冲。后续市场焦点将集中在OPEC+政策调整、国内稳增长措施落地及海外经济衰退预期变化上，建议投资者密切跟踪库存周期拐点与政策面边际变化带来的交易机会。

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