全球能源化工市场震荡格局深化 多重因素主导短期趋势

  中国报告大厅网讯，2025年5月26日，国际能源与化工市场在供需调整、地缘博弈及政策扰动下呈现复杂波动特征。原油价格受OPEC+增产预期压制，燃料油因发电需求旺季支撑表现坚挺，聚酯产业链出口创新高凸显韧性，而纯碱尿素等品种则面临库存压力与成本下行的双重考验。以下从细分市场展开详细分析：

  一、原油市场震荡运行 OPEC+增产与地缘风险交织

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国能源化工行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，截至5月23日当周，WTI 7月合约收于61.53美元/桶，布伦特同周期价报64.78美元/桶。OPEC+代表透露可能在6月1日会议上通过连续第三次增产计划，若最终实施将较原计划扩大三倍至每日增产41.1万桶，此举或加剧市场供应压力。与此同时，美伊核谈判陷入僵局，美国对伊朗铀浓缩活动的制裁威胁与以色列军事选项风险持续推升地缘溢价水平。国内炼厂方面，5月主营开工率受检修影响有限，但地方炼厂因新增检修规模扩大导致整体开工率预计回落。

  二、燃料油供需双面支撑 高硫需求旺季来临

  俄罗斯5月高硫燃发货量降至200万吨，环比减少10%；伊朗高硫供应同步收缩至60万吨。中东夏季用电高峰推动埃及等国进口增量预期增强，叠加国内炼厂检修导致原料需求抑制，新加坡高硫市场获得基本面支撑。低硫燃料油受套利经济性减弱影响，5月到港量预计环比减少13%，但近期现货溢价走强或吸引欧洲船货流入亚洲。

  三、沥青利润高位运行 供需矛盾或逐步显现

  国内沥青装置开工率降至32.5%，炼厂库存去化0.53%至30.64万吨，但高加工利润（当前约800元/吨）仍存在释放产量动力。尽管5月主营与地方炼厂检修导致原料供应趋紧，但下游需求端受南方梅雨季影响可能不及预期，社会库存微增0.07%至34.80万吨预示潜在累库风险。

  四、橡胶进口量增价稳 谈判进展牵动市场神经

  2025年1-4月中国天然及混合胶累计进口同比增长24%，但近期泰国政府与中国就零关税谈判取得新进展，若达成协议将改变标胶与混合胶的进口结构。当前深色胶社会库存81.8万吨环比下降1.5%，浅色胶维持52.4万吨水平，下游轮胎企业开工率持稳在70%-78%区间。

  五、聚酯出口创历史新高 需求韧性与成本博弈并存

  4月中国聚酯产品出口量达124万吨，同比增长21.6%，其中涤纶长丝出口35万吨、瓶片出口58万吨均刷新同期纪录。原料端PX价格维持在826美元/吨CFR水平，PTA开工率77%支撑产业链成本结构。尽管海外需求强劲，但聚酯工厂库存快速消化至合理区间后，后续补库力度将直接影响市场供需平衡。

  六、纯碱尿素震荡筑底 供需博弈持续

  纯碱企业库存167.68万吨环比微降2%，浮法玻璃日熔量15.75万吨小幅回升。出口方面4月纯碱出货17.06万吨维持高位，但终端光伏玻璃扩产进度放缓限制需求增量。尿素日产稳定在20.46万吨历史高位，企业库存91.74万吨环比增加12%，农业淡季与工业采购节奏错配导致价格承压。

  七、玻璃价格触底反弹信号初现 需求回暖仍需观察

  行业库存降至6776万重箱结束连续五周累库趋势，表观消费量回升3.6%至111万吨。深加工企业订单结构中海外占比提升至25%，但6月梅雨季将抑制北方工程需求增长，期货价格跌破千元整数关后存在技术性修复可能。

  总结：当前能源化工市场呈现结构性分化特征，原油与燃料油受地缘政治及政策调整影响显著，而聚酯、橡胶等品种则更多反映供需基本面变化。OPEC+增产决议、中泰关税谈判进展以及国内夏季需求释放节奏将成为未来两周关键变量。投资者需密切关注6月1日OPEC会议结果，并警惕高库存品种在成本下行周期中的估值压力。

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