焦炭价格承压下的产业链利润重构：煤矿让利与终端话语权博弈

  中国报告大厅网讯，进入2025年5月，焦炭市场在终端钢材需求转弱与原料端煤炭供应宽松的双重压力下，产业链利润分配格局发生显著变化。随着钢厂对原料采购的话语权增强，黑色产业利润从上游向下游转移的趋势愈发明显。当前焦煤价格持续下行压缩煤矿利润，而钢企通过压价手段试图修复自身盈利空间，这一动态博弈正重塑整个产业链的竞争态势。

  一、焦煤价格下行推动焦化厂盈利改善

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国煤矿市场专题研究及市场前景预测评估报告》指出，5月国内煤炭市场进入需求淡季叠加供应宽松阶段，原煤产量与进口量双增加剧了价格下行压力。行业数据显示，2025年4月全国原煤产量达3.9亿吨，同比增加3.8%；1-4月累计产量突破15.8亿吨，同比增长6.6%。与此同时，4月份炼焦煤进口量环比增长3.6%至889.3万吨，进一步缓解供应端压力。截至5月中旬，吕梁地区主焦煤均价较月初下跌50元/吨至1175元/吨，带动焦化厂成本显著回落。在此背景下，山西捣固准一干熄焦平均利润从4月的亏损转为盈利12.75元/吨，部分山东焦企通过化产增值实现毛利超百元/吨，产业链利润初步向中游转移。

  二、钢材需求季节性转弱拖累钢企利润收缩

  受高温多雨天气影响，5月份建筑施工进入传统淡季，钢材终端需求环比走弱。尽管高炉开工率维持高位推高铁水产量至246万吨/日，但供过于求矛盾加剧导致市场价格承压。监测显示，唐山方坯月内均价降至2951元/吨，较上月下滑0.9%，而螺纹钢利润从4月的80元/吨骤降至仅1.25元/吨，降幅超九成。钢厂在成本端压力缓解的同时，却面临销售端价格下行与库存积压双重挑战。

  三、钢厂话语权强化推动焦炭价格承压调整

  产业链利润失衡促使终端买家加速争取定价权。随着煤矿持续让利下游，钢厂凭借刚性需求优势率先发起调价：5月16日首轮提降落地后，26日河北、天津等地主流钢企再次对焦炭提出降价要求。当前焦化厂虽仍有盈利空间（山西地区干熄焦利润约17元/吨），但面临原料端价格持续下行与需求端采购压制的双重挤压。这一轮博弈本质反映产业话语权向终端转移——在供应宽松格局下，钢厂作为产业链最终定价方，正通过压价手段将成本压力向上游传导。

  总结来看，5月焦炭市场呈现出典型的价格传导特征：上游煤矿因产能过剩让渡利润空间，中游焦企短暂获得盈利修复机会，但下游钢企凭借终端需求控制权持续施压。随着黑色产业链供需关系进一步宽松化，未来利润分配将更依赖钢厂的议价能力。这种动态平衡短期内可能延续，而产业链各环节的博弈焦点或将从价格转向成本管控与产能优化。

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