创新药企派格生物港股上市首日破发，聚焦代谢领域研发

  中国报告大厅网讯，近年来，生物医药行业持续推动慢性病治疗领域的革新，GLP-1受体激动剂等创新疗法的突破性进展为糖尿病和肥胖症患者带来新希望。在此背景下，专注于代谢紊乱疾病药物开发的派格生物医药-B（02565）于今日在港交所挂牌上市，成为行业关注焦点。

  一、首日破发凸显市场分化，核心产品接近商业化阶段

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国生物医药产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，派格生物今日以总市值52.10亿港元开盘，股价较发行价下跌13.46%，反映出资本市场对其未来发展的谨慎预期。作为一家聚焦代谢紊乱领域的生物科技公司，其自主研发的核心产品PB-119备受关注。该药物是一款长效GLP-1受体激动剂，目前处于接近商业化阶段，主要用于治疗2型糖尿病（T2DM）及肥胖症，有望成为公司首个实现商业化的创新疗法。

  二、研发投入驱动管线布局，财务表现持续承压

  尽管尚未有产品上市销售，派格生物已构建起以肽和小分子药物为核心的研发管线。其招股说明书显示，2023年至2024年净亏损分别为2.79亿元及2.83亿元，亏损规模呈扩大趋势。这一财务表现与生物科技企业普遍面临的高研发投入特征一致——公司需持续投入资源推进临床试验、优化生产工艺，并应对药品审批的不确定性。

  三、融资超21亿夯实资本基础，估值反映长期价值预期

  自2008年成立以来，派格生物已完成多轮融资，累计金额超过21亿元，投资方包括知名机构云锋基金、君联资本等。截至2023年6月完成F+轮融资后，公司估值已达40亿元人民币。这一估值水平不仅体现了投资者对代谢疾病治疗赛道的看好，也反映了市场对其核心产品PB-119商业化潜力的认可。

  四、管理团队深耕行业三十年，技术经验助力研发突破

  作为一家成立逾十五年的生物科技企业，派格生物的核心管理层拥有深厚的医药行业背景与跨国药企合作经验。公司通过自主搭建的研发平台，在肽类药物的稳定性和递送效率方面取得关键进展，为GLP-1受体激动剂等复杂分子的开发提供了技术支撑。

  总结：代谢赛道竞争加剧下的机遇与挑战

  派格生物的上市标志着其向商业化转型的重要一步，但首日破发也揭示了资本市场对生物科技企业高风险、长周期特性的审慎态度。未来，PB-119能否顺利获批并占据市场份额将成为决定公司估值的关键变量。随着全球代谢疾病患者基数扩大及创新疗法需求增长，派格生物若能加快管线推进并优化成本结构，或将在这一千亿级赛道中占据一席之地。其发展路径也将为行业提供关于研发策略与资本运作协同的参考案例。

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