锌价创下今年3月初下跌行情以来的最高点

　　进入12月以后，锌价走完了11月下旬的低迷行情，开始强势反弹，近期更是创下今年3月初下跌行情以来的最高点。锌价未来料将保持缓慢震荡上行的态势，但不能说明锌价会借此反弹机会出现趋势上涨行情，短期仍有大概率回落的可能。

　　锌精矿的供应处于持续过剩的局面之中，令今年精炼锌加工费持续攀升。据了解，目前多数大型锌冶炼企业的车间成本多在4000-5000元/吨，因此只有锌精矿加工费在5000元/吨上方才能达到盈亏平衡。对大型国企而言由于员工福利、财务要求和社会责任等条件，其要求的加工费只会更高，或者即使加工费不足面临亏损也不一定减产检修。

　　如此看来，锌矿企业拿掉产业链的大头而锌冶炼企业整体能保持不亏损就已经不错了的局面是不会有根本改观的。此外，未来国内大西北地区的锌矿产能将逐渐增加，比如青海省、内蒙古的赤峰、新疆的哈密、且末等地，然而这些地方因为地理位置、气候、政府的环保要求等因素，使得其矿山成本要明显高于湖南、广西和云南等地的锌矿成本，因此未来锌矿价格相对以前将表现坚挺而且矿商在与冶炼企业的谈判过程中的让利空间也将会逐渐缩小。因此预计未来锌精矿企业加工费将维持在4700-5200元/吨这一范围。

　　综上所述，锌价在经历了前期的大幅反弹后，预计未来上涨空间有限，但仍将维持在高位震荡，整个第四季度接连明年1月中上旬，锌价都将表现为震荡重心逐步上移的过程。建议投资者的前期多单尚可继续持有，但不建议此时进场追多，投资者可在锌价高点寻找沽空的好时点，并关注15000元/吨对锌价能否起到有效支撑。

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