中国粮油价格行情预测分析

　　中国食用植物油产量过去十年增速较快，2014年开始放缓。根据国家统计局数据，2005-2014年中国食用植物油产量复合增长率为18%，规模以上食用植物油加工企业收入复合增长率为19%。2015年1-10月，食用植物油产量5,392万吨，同比增长2%;食用植物油加工企业收入7,930亿元，同比下降5%。

　　2005-2015年中国食用植物油产量及增速

　　5月份，国内植物油期现货价格先是超跌反弹，下旬再次调头向下。棕榈油行情在低库存和进口成本支撑下，表现强于豆油和菜油;菜油因现货供给压力处于年内峰值，回落幅度明显大于豆油和棕榈油;库存压力下，豆油现货基差已为负。

　　5月份，国内豆油期现货价格先扬后抑，弱势震荡，同时油厂豆油现货基差报价也持续走弱，部分地区已出现近1个月的负基价，市场情绪悲观。5月上旬和中旬出现的反弹，是部分空头获利离场引发的超跌反弹。国内豆油库存因油厂高开工率而上升，豆油现货供给压力加大，资金逢高沽空，国内豆油价格再次回落。

　　2017-2022年中国粮油行业发展前景分析及发展策略研究报告表明，6月份，预计国内豆油期现货价格将创年内新低，现货基差很可能全线为负。操作上期货建议观望为主，等待见真正的底部;现货建议随用随购。

　　5月份，国内菜油领跌植物油市场，期现货价格逼近前低，呈二次筑底态势。主要因市场传言沿江菜籽主产区将放开菜籽进口，国内菜籽进口量将增;临储菜油全部出库，且近一半滞留在渠道环节，华南地区菜籽压榨企业开工率保持高位，菜油库存居高不下。菜油1705合约交割并按规则全部注销，菜油现货供给压力全面爆发。新季国产菜籽上市，单产和质量均好于去年，价格也呈高开高走态势。

　　6月份，预计国内菜油期现货价格将二次筑底，为资金提供价值投资的好机会。操作上期货建议先观望，主力合约破前低后可逢低买多，也可多菜油空棕榈油进行长线套利;现货也可在期货破前低时囤些国产菜油。

　　5月份，国内棕榈油期现货价格先扬后抑，连棕榈油表现强于连豆油和郑菜油，同时，国内棕榈油现货基差也较稳定。国内豆棕和菜棕价差缩小，部分地区四级豆油与24度棕榈油现货价格基本持平。主产国棕榈油出口良好，库存恢复缓慢，低库存支撑下，马盘延续反弹走势;国内外棕榈油价格长期倒挂，进口成本直接支撑国内棕榈油现货价格。

　　6月份，预计国内棕榈油期现货价格将震荡下跌，马盘跌幅要大于连盘。操作上期货建议轻仓空，前低附近离场，或是多菜油空棕榈油长线套利;现货建议随用随购。

　　海关数据显示，4月我国食用植物油进口量为56万吨，较3月增长24.4%，同比增长40%。2016/2017年度前7个月我国累计进口食用植物油355万吨，较上年度同期减少3.5%。主要因大豆进口增加、临储菜油抛储及棕榈油价格偏高，植物油进口需求减少。

　　综合分析，6月份多数时间利空因素将主导国内外油脂油料市场，预计国内植物油期现货价格将二次筑底，甚至创年内新低。由于豆棕和菜棕价差均处于历史低位，下半年棕榈油价格不乐观。

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