美国经济软着陆概率极低 基金紧缩政策持续加码

  中国报告大厅网讯，美国经济2022年出现衰退性高达72%以上，美国民众在货币上调基金利率背景下对于经济发展的悲观预期持续蔓延。行业促使资本从新兴市场经济体流入美国，这或能导致一些经济体发生债务违约，并让全球金融市场承压。

  美国经济软着陆概率极低

  美联储预计2022年美国GDP增长1.7%，较3月预期增速2.8%下调1.1个百分点。2022-2027后新冠疫情环境下中国循环经济市场专题研究及投资评估报告指出，美联储将2023年和2024年的美国GDP预期增速分别从2.2%、2.0%下调至1.7%、1.9%。同时，美联储全线上调三年间的美国失业率预期。美联储预计，2022年和2023年美国失业率预期从3.5%、3.5%分别升至3.7%、3.9%，2024年失业率预期从3.6%升至4.1%。

  此外，美联储还上调了2022年美国通胀预期。美联储预计，2022年美国PCE通胀率预期从4.3%升至5.2%，2023年PCE通胀率预期从2.7%降至2.6%，2024年预期从2.3%降至2.2%。美联储预计2022年核心PCE通胀率预期从4.1%升至4.3%，2023年预期从2.6%升至2.7%，2024年预期持平，仍为2.3%。

  伴随着美联储更激进地对抗通胀，美国经济“硬着陆”风险正在上升。随着下半年美国经济下行压力出现，一旦就业市场也出现恶化，届时对政策立场的考验会真正来临。美联储现在仍相信美国经济可以实现软着陆，但滞胀已经无法避免。不管是软着陆下的滞胀，还是硬着陆下的衰退，都无法改变短期高通胀和强硬紧缩持续的逻辑。

  由于美国通胀放缓速度慢于预期，未来美联储加息对于美国经济影响的不确定性进一步增大。在不导致经济衰退的情形下控制通胀的难度进一步提升。

  回溯美国历次经济衰退周期，在通胀高于4%的情况下，经济软着陆的概率是极低的。此外，若要成功抑制高通胀，联邦基金利率水平必须与通胀水平相当。因此美国高通胀仍将持续较长时间，美国经济硬着陆风险上行。

  基金紧缩政策持续加码

  美联储决策机构联邦公开市场委员会15日结束为期两天的货币政策会议。在5月初举行的上次会议上，委员会成员普遍认为，如果经济和金融状况发展符合预期，本次会议应考虑加息50个基点。但面对近期通胀数据出人意料地上升等一系列事态发展，委员会认为，本次会议有必要进行更大幅度加息，同时继续大幅缩减资产负债表规模。

  从3月加息25个基点，到5月加息50个基点，再到此次加息75个基点，美联储控制通胀的紧迫性可见一斑。鲍威尔坦言，75个基点的加息幅度“非同寻常”。

  美国劳工部本月10日公布的数据显示，5月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1%，同比上涨8.6%，同比涨幅已连续三个月在8%以上。此前，一些经济学家曾认为美国通胀可能已于3月“见顶”。

  从目前来看，下一次会议很有可能继续加息50个基点或75个基点，委员会将根据未来经济数据做出决定。他说，美联储倾向于在加息周期前期以较大力度加息，给之后的货币政策留出选择空间。

  美国基金利率自年初以来已加息150个基点，经济衰退将大幅削减全球进口需求，金融和股票市场的剧烈波动，将给很多国家带来经济硬着陆的风险。美联储官员对2022年年底联邦基金利率的预测中值为3.4%，明显高于3月预测的1.9%。对从2021年第四季度到2022年第四季度经济增速的预测中值为1.7%，明显低于3月的2.8%。

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