动力煤价格出现上涨势头 市场主体仍处于淡季行情

　　目前虽正值消费淡季，但动力煤价格却持续上涨。动力煤期货主力1909合约4月26日一度达608.8元/吨，创下逾半年以来新高。分析人士表示，近期陕蒙地区受煤管票限制，煤炭供应有所收缩，支撑动力煤价格在淡季持续走升。此外，在后市旺季到来之前的市场补库需求也有望拉开新一轮煤价上涨行情。

　　动力煤价格出现上涨势头

　　港口动力煤价格在春节期间已经出现上涨势头。1月30日~2月12日，环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比上行1元/吨。虽然涨幅不大，但从中可以感知到市场对动力煤市场的看多情绪。

　　春节期间动力煤市场交易进入休眠模式，煤炭产地价格向下承压，港口除保障电煤供应外出现不同程度的空泊现象，但市场预测节后买卖交投逐步恢复，因此看多情绪升温。

　　三方面主要因素促成了春节期间动力煤价格小幅升温：一是部分工业企业进入复工阶段，港口市场报盘、还盘逐渐活跃，尤其是水泥、化工行业对优质低卡煤的采购需求增多，采购放量支撑煤价上涨。二是受进口煤政策收紧影响，煤炭进口通关难度加大，进口周期有所延长，在后期政策不明朗的背景下，终端对进口煤的采购更加谨慎，内贸采购需求增加。三是目前发运到港的煤炭价格仍处于倒挂区间，叠加部分港口上调作业包干费，对下水煤成本支撑较强。

　　市场主体仍处于淡季行情

　　数据显示，上周沿海六大电厂日耗均值为60.3万吨，较此前一周的62.3万吨下降2.1万吨，降幅为3.3%，较2018年同期的67.8万吨下降7.5万吨，降幅为11.1%;4月25日六大电厂日耗为62.4万吨，周环比增加0.7万吨，增幅为1.1%，同比下降7.6万吨，降幅为10.9%，可用天数为24.4天，较此前一周同期增加0.1天，较去年同期增加5.6天。最新一期重点电厂日均耗煤为352.0万吨，较上期增加5.0万吨，增幅为1.4%;较2018年同期增加25.0万吨，增幅为7.6%。

　　当前，动力煤市场主体仍处于淡季行情下，仅陕蒙地区受复产情况及煤管票监管的影响，导致区域内供应不足，价格推涨，但4月26日各煤矿将领到下个月的煤管票，届时将恢复正常生产销售，预计涨势将逐步趋稳。但近几日多地发生火灾、爆炸事故，且陕西榆林的环保督查情况还未知，是后市的不确定因素，还需继续关注这方面的动态影响。

　　从期货市场来看，动力煤期货主力合约大幅上涨，预期后市乐观。整体来看，产地供给收缩推动煤价上涨，且在成本支撑下，环渤海港口煤价经历小幅下降之后也将维持高位震荡行情，旺季到来之前的补库或将拉开新一轮煤价上涨行情。股票方面，继续推荐估值优势明显，安全边际较高且具有成长性的兖州煤业(H、A)，资源禀赋优异，内生增长空间较大的陕西煤业，和业绩稳健、现金流充沛的中国神华(H、A)三大核心标的，积极关注大同煤炭、阳泉煤业、中煤能源、露天煤业等。

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