降幅扩大！一季度房企发债1733亿 暴降43%！

  当前国家政策对于房企而言是一个利好的环境，今年的第一季度房企融资规模有一个小小的提升，但是从同比来看的话，融资规模的降幅比较大。业内人士认为大环境的不确定性增加，房地产行业信用风险的不断恶化和房企自身经营模式的转变导致融资规模同比大降。

  持续利好政策影响下，一季度房企融资规模较2021年底有所微升。不过，从同比来看，融资规模降幅较大。其中，境内债发行占比高达80%，超9成发行人为国企性质。业内人士认为，此前市场寄予厚望的融资增长点，并购债尚未形成规模，短期内对房企整体的融资规模影响有限。政策回暖的传导落地仍是一个较为缓慢的过程，房企的融资量将呈现缓慢恢复的态势，整体短期内仍保持较低的融资量。

  截至4月6日晚，A股、港股合计共有269家房地产上市公司披露2021年年报，193家实现营业收入同比增长，占比达到71.75%;151家实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比达到56.13%。已披露2021年年报的房地产上市公司业绩分化较为明显。值得注意的是，不少房地产上市公司看好2022年市场，认为具备优秀运营管理能力、有安全现金流、注重社会福祉的企业将迎来新的发展机遇。

  一季度，房企融资规模环比微升，同比大降。对于融资规模同比大降的原因，贝壳研究院认为，一是大环境的不确定性增加。随着国内疫情的不断反弹、扩散，影响了部分城市地区人民正常的经济活动秩序，国际上俄乌冲突，中美贸易摩擦等相关影响增加市场的悲观情绪。二是房地产行业信用风险持续恶化，影响金融端、产业链、需求端预期。2022年以来，行业风险尚未出清，房企债务风险仍然存在，全产业链条上的参与者信心缺乏，导致积极性下降，维稳政策出台，信心修复仍需时间。三是房企自身经营模式发生转变，大规模举债发展的模式逐渐退出，稳健的财务导向房企将主动降低自身负债规模。

  从一季度发债情况来看，境内债发行占比高达80%，其中，发行人性质为国央企的占比高达94%。从融资成本来看，境内方面，一季度债券平均票面利率3.65%，较2021年同期下降112个基点，环比上一季度票面利率下降49个百分点。

  对于境内融资成本大降的原因，贝壳研究院认为，利率下降主要受到发债主体企业性质的结构性影响，一季度境内共发行债券融资123笔，其中116笔发行人企业性质为国央企，占比高达94%，信用背书优厚的国央企会获得更高的市场认可，从而获得相对低廉的融资利率。