券商资管规模企稳回升 公募转型成关键竞争点

  中国报告大厅网讯，2024年，国内证券行业资产管理业务在震荡市况中展现韧性，券商私募资管规模触底反弹至5.47万亿元，头部机构通过主动管理与产品结构调整实现稳健增长。然而，在市场波动加剧和行业费率下行的双重压力下，券商资管盈利水平仍面临显著挑战，公募牌照获取成为突破发展瓶颈的核心议题。

  一、私募资管规模企稳回升 头部集中效应持续强化

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国券商行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，2024年末，券商及其资管子公司管理的私募资管产品总规模达到5.47万亿元，较上年增长3%，结束连续三年下滑态势。中信证券以1.54万亿元的资产管理规模稳居行业首位，市场份额进一步扩大；国泰君安、华泰证券紧随其后，分别实现5884亿元和5562亿元管理规模。值得注意的是，集合资产管理计划成为增长主力——截至年末其规模达2.67万亿元，首次超越单一资管计划并保持优势，反映券商主动管理能力提升取得阶段性成果。

  二、产品结构转型加速 集合资管成核心战场

  在资管新规深化背景下，头部券商积极调整业务布局。以国泰君安为例，其集合资产管理规模同比增长9.1%至2393亿元，而单一资管规模下降2.6%，显示行业正从通道类业务向主动管理转型。中信证券的集合资管规模也增长15.3%至3432亿元，进一步巩固了在主动管理领域的领先地位。这种结构优化不仅反映监管导向，更凸显券商通过标准化产品增强市场竞争力的战略选择。

  三、公募牌照稀缺制约头部券商竞争力

  尽管多数头部券商资管规模稳步扩张，但盈利表现却显著承压。行业数据显示，2024年华泰证券以31.06亿元资管净收入居首，中信证券（23.22亿元）、东方证券（13.41亿元）紧随其后。然而，部分券商的管理费收入增速明显低于规模增长：如中信证券资管规模增11%但净收入仅涨5%，华泰证券规模增长16%却面临净利润下降27%的压力。核心矛盾在于公募牌照获取滞后——目前排名前十的公募非货管理规模机构中，仅有3家券商资管（东方红、财通、国泰君安）拥有完整资质，其余头部公司仍受限于牌照缺失，在产品线拓展和费率议价能力上处于劣势。

  四、行业降费潮冲击盈利空间 主动管理亟待突破

  2024年权益市场波动叠加资管行业整体费率下行，进一步压缩券商资管利润。数据显示，公募基金行业管理费收入同比下降8%，而券商资管的私募产品也面临固收类业务同质化竞争加剧、业绩报酬承压等问题。例如，光证资管以3114亿元规模仅实现6.75亿元营收，净利润2.19亿元；申万宏源因规模下降与费率下滑，资管手续费收入同比减少18%。行业人士指出，未来盈利提升需依赖投研能力深化、差异化产品创新以及公募业务牌照突破。

  总结：转型攻坚期的机遇与挑战并存

  2024年券商资管在规模企稳的同时，仍面临盈利模式重构的关键考验。集合资产管理计划的增长验证了主动管理的战略价值，但公募牌照稀缺导致头部机构发展受限，叠加行业费率持续下行压力，倒逼券商需加速推进产品创新、提升投研核心竞争力，并抓住政策窗口期推动公募业务布局。未来，谁能率先突破牌照壁垒并实现规模与收益的双重增长，或将在资管行业的格局重塑中占据先机。

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