朗姿股份医美业务扩张下的负债与争议

  中国报告大厅网讯，【综述】从女装到医美，朗姿股份通过跨界转型将医美板块打造为业绩增长核心，但这一战略选择伴随高负债压力、现金流恶化及行业乱象频发。在医美业务占比持续提升的同时，公司陷入短期偿债能力不足的困境，且旗下机构屡次因医疗事故、虚假宣传和税务问题遭监管部门处罚，品牌形象与财务健康面临双重挑战。

  一、医美业务成增长支柱但难掩业绩疲软

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国医美行业项目调研及市场前景预测评估报告》指出，2024年朗姿股份实现营业收入56.91亿元，同比微降0.24%；归母净利润2.57亿元，仅增1.38%。至2025年一季度，营收进一步下滑7.77%至13.99亿元，业绩增长动能不足。分业务看：

  女装收入19.25亿元（同比降2.97%），门店净减少77家；

  婴童板块收入9.21亿元（同比降5.53%）；

  医美贡献27.83亿元（同比增3.47%），占总营收比重升至48.92%，成为唯一增长且占比提升的业务。

  尽管医美毛利率达54.42%，但非手术类项目收入占比超四成，手术类业务却下滑明显。传统女装与婴童业务收缩背景下，医美作为核心支撑仍面临增速放缓压力。

  二、资产负债率攀升叠加现金流恶化

  截至2024年底，朗姿股份资产负债率达57.42%（同比增17.7%），短债激增至13.14亿元（同比增92%）。至2025年一季度末，短期债务仍高达12.25亿元，在手现金仅6.12亿元，现金流对短债覆盖能力不足50%，流动性风险显著。

  同时，经营性现金流净额持续恶化：2024年末同比减少35.6%，2025年一季度降幅达23.43%；筹资活动现金流也呈现净流出状态，表明公司内外部资金压力并存。

  三、医美扩张伴随行业乱象与法律争议

  朗姿旗下多家医美机构频陷负面：

  税务问题：陕西高一生医疗美容医院因逃避缴税被罚13.49万元；

  医疗事故：武汉五洲整形医院接诊致三级丁等医疗事故，医方负主责；

  违规经营：成都高新米兰柏羽、南京韩辰等机构因使用非卫生技术人员、医疗器械操作不当遭处罚；

  虚假宣传：四川米兰柏羽等四家子公司因广告违法被查。

  此外，上市公司自身亦存在误导行为。2025年1月，朗姿通过视频号销售时以“主品牌”名义推广子品牌产品，被认定侵犯消费者权益并处罚款。医美业务的负面事件持续冲击品牌形象，加剧投资者对其合规风险的担忧。

  【总结】朗姿股份在医美赛道的激进布局既带来业绩依赖性，也埋下财务隐患与法律争议的种子。高负债、现金流紧绷叠加行业监管趋严，未来需平衡扩张速度与风险管理。若无法有效解决资金链压力及旗下机构合规问题，其医美转型或成为“增收不增利”的双刃剑，进一步拖累整体发展态势。

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