非对称降息护航银行业绩 息差企稳释放积极信号

  中国报告大厅网讯，（基于2025年5月最新政策解读）

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国银行行业竞争格局及投资规划深度研究分析报告》指出，近期金融领域迎来关键政策调整：央行宣布1年期与5年期LPR同步下调10BP，同时国有银行及股份制银行集体调降存款挂牌利率。这一"非对称降息"组合拳既延续了2023年以来降低融资成本的政策逻辑，又通过优化负债端结构为银行业务发展注入新活力。数据显示，当前商业银行净息差已触底企稳，叠加一揽子金融工具加码支持，银行板块基本面改善信号显著增强。

  一、LPR调降释放政策暖意 促进融资成本下行

  央行本次LPR下调将直接推动贷款利率降低，1年期LPR降至3%，5年期LPR为3.5%。此举旨在缓解企业资金压力并刺激居民消费意愿，尤其对房地产市场形成支撑：若房贷利率同步跟进调降，居民月供支出有望减少约0.8%-1.2%（以百万元贷款计算）。在外部环境不确定性加剧的背景下，该政策通过降低实体融资成本增强经济内生动能。

  二、存款利率差异化下调 优化负债结构护航息差

  六大国有行及招商银行同步调降存款挂牌利率，其中：

  这种"长端多降、短端少降"的策略，既直接降低银行负债成本（测算显示存款成本率同比降幅达15BP），又通过利差引导存款期限结构优化。截至2024年末，上市银行定期存款占比中短期化趋势显现：1年期以内定存占比提升至34.34%，而长期限定存比例下降0.43个百分点，反映政策效果逐步释放。

  三、非对称降息效应测算 息差企稳支撑业绩修复

  综合本次政策影响：

  分机构看，农商行和城商行受益更显著：其定期存款占比高、久期长的特点使得息差分别改善7.27BP与6.05BP，资产端定价压力得到缓解空间更大。

  四、政策累积效应显现 银行估值修复可期

  尽管一季度银行业绩受息差收窄影响出现波动（2024年净息差同比降17BP至1.61%），但当前政策组合拳已形成积极催化：结构性货币政策工具扩容、资本补充机制优化，叠加公募基金持仓比例处于历史低位带来的配置机遇。随着中长期资金加速入市，银行板块高股息率优势将吸引价值投资者关注，年内业绩拐点或于二季度末至三季度显现。

  总结展望

  当前"降低融资成本+优化负债结构"的政策组合为银行业筑起双重护城河：LPR调降助力实体需求回暖，存款利率市场化改革巩固息差修复基础。在经济复苏节奏渐稳、资产质量风险可控背景下，银行基本面改善逻辑持续强化。建议关注区域优质城农商行的弹性空间及国有大行估值修复机会，把握政策红利与市场情绪共振带来的投资窗口期。（数据截至2024年四季度，测算基于公开可比口径）

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