普爱医疗冲击港交所：持续亏损与市场挑战并存

  中国报告大厅网讯，某医疗设备企业冲击港股市场之际面临多重挑战。尽管在X射线成像系统领域占据国内领先地位，其近年财务表现却呈现持续亏损态势，叠加现金流紧缩及海外市场受挫，这家专注于医用影像设备研发与生产的公司正经历关键转型期。

  一、业绩持续低迷：营收净利双下滑暴露经营压力

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国医疗行业市场深度研究与战略咨询分析报告》指出，普爱医疗成立于2003年，核心产品涵盖移动式C形臂X射线机、数字化摄影X射线机（DR）及DRF数字化透视摄影X射线机。数据显示，其2022年至2024年的营收分别为3.77亿元、5.01亿元和4.84亿元，但净利润持续亏损，从-4370.4万元扩大至-4422.6万元。2024年收入同比下降3.5%，主要归因于市场竞争加剧及疫情后需求波动。

  细分产品表现显示，移动式C形臂X射线机作为核心业务，在2024年销量与售价均有所下滑，毛利率微降至44.3%；DR设备销量减少至587件，毛利率小幅回落；仅DRF产品保持增长，销量达225台，平均售价提升至40.01万元。公司解释亏损扩大主因包括销售费用高企及海外订单锐减，而疫情后经济复苏未能完全抵消竞争压力。

  二、国内市场扩张遇阻 海外份额持续收缩

  普爱医疗在移动式C形臂X射线机市场以20.6%的销量市占率位居国内第一（2023年数据），但海外市场表现疲软。报告期内，海外收入占比从25.8%降至15.1%，2024年进一步收缩至7287.7万元。局部地区冲突及汇率波动成为主要制约因素，例如客户因采购限制暂缓订单。尽管公司强调外汇风险管控，但汇兑损益仍对其财务稳定性构成潜在威胁。

  三、现金流告急 负债压力陡增

  截至2024年，普爱医疗现金及现金等价物仅剩3585万元，较2022年的1.03亿元锐减65%。经营活动现金流连续两年为负（-3891万、-2137万），叠加投资活动的持续资金流出（累计超7000万元资本开支），公司被迫依赖银行贷款缓解流动性压力，导致负债规模激增。数据显示，其资本负债比率从2022年的12.9%飙升至2024年53.8%，流动比率降至0.8，短期偿债能力显著弱化。

  总结：转型窗口期风险与机遇并存

  普爱医疗作为医用X射线成像系统领域的头部企业，在技术积累与市场地位方面具备优势，但财务困境暴露了其在成本控制、海外市场拓展及债务管理上的短板。若无法有效改善现金流状况或开拓高增长区域市场，持续亏损可能进一步削弱竞争力。港股上市既是融资破局的关键机会，也是对其商业模式可持续性的重大考验。当前的财务指标警示，在行业竞争加剧背景下，平衡研发投入与盈利需求将成为决定其未来发展的核心挑战。

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