铅锌供需双重压力价格无力回天

　　12月28日，铅继续窄幅震荡为主，下游蓄电池企业以处理成本库存为主，原料备货动能不足，随国内产量继续走高，交易所显性库存回升。虽然较锌稍好，但供需双重限制，年内铅价反弹也有限。

　　锌供应方面来看，随着国内锌锭收储及11月锌价反弹提振，锌冶炼厂开工率较10月小幅上涨，据smm调研显示，11月锌冶炼企业开工率环比增加2.06%。不过，随着国内冶炼厂交储锌锭完成，冶炼厂货源或将集中流入市场，此外，年关将近，各冶炼厂资金紧张显现，各冶炼厂或将积极出货变现，市场供应压力仍将大，年底锌价的上海空间或因需求淡季疲弱，及供应压力 加大双重压制，反弹空间有限。很大程度上导致国内现货库存的回落，但据我们调研了解到的情况来看，国内锌供应过剩集中于冶炼厂，冶炼厂短期抛货压力渐显，期现价差持续扩大，现货易跌难涨。

　　终端消费来看，统计局11月70个大中城市房价变动情况显示，11月新房价格环比上涨城市由上月的35个增加至本月的53个，且涨幅进一步扩大。目前一些城市有放松房地产市场调控的苗头，多地房地产市场出现了回暖情况，同时住建部重申明年继续限购，支持改善性住房需求，可能导致三四线城市房地产需求增加，将促进钢材、锌等相关建筑材料需求的增加，锌价获得一定的支撑，但仍难以构成趋势性增加或者上涨，结构性机会为主。

　　目前伦锌主要运行于2000-2120美元/吨，国内沪锌或在15200-15600元/吨间波动。受制于消费旺季提振，铅价稍显乐观，伦锌或运行于2250-2350美元/吨，沪铅主力或在15200-15400元/吨。

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