继钢贸和铜之后 融资胶之祸浮出水面

　　根据数据，目前青岛保税区的37万吨库存中，有20万吨左右是融资胶或者死货。

　　所谓死货，是指那些被高价套牢，再也无法动弹的库存。有业内人士透露，现在保税区的死库存中，最高还有5700美元时入的货。而这些货的货主正是银行，如今他们要面对这些货品估值腰斩的痛苦现实。

　　银行是如何变成橡胶的货主的呢？其终极原理和融资铜类似，就是橡胶贸易商们通常会以20%左右的保证金从银行开到90天的信用证，然后迅速买入橡胶船货，这时只要价格不是亏得太离谱，贸易商通常会选择迅速卖出，以套取资金，刨去船货在途的路程，贸易商至少可获得80天以上的资金支配权。这时橡胶贸易商通常会有两种选择，一是把套出的钱继续用于囤胶豪赌。二是干脆拿来放贷吃利差，这样除掉融资成本，他们仍能获得高额的利息收益。“两种用途中，后面一种更受福建、江浙这些南方橡胶贸易公司的欢迎。”

　　不过，还有一种可能，就是没等货到，胶价就发生大跌。这时，如果在90天的大限内，一些贸易商们对于抬价回天乏术，最终就会下决心弃单跑路，把货扔给银行，宁可损失一点保证金。这种情况下，银行就不得已成了货主。如此一来，融资胶成了贸易商稳赚的买卖，胶价涨时可以大赚，价格一般时也能赚个放贷利差，最坏的情况发生也不过是亏个保证金，反正最后会有银行来买单。2011年，橡胶圈发生了多起这样的弃单事故，引发部分风险意识较强的银行暂停了橡胶贸易融资业务。

　　其实，在各种大宗商品中，橡胶融资因为货值低、波动大，且没有升贴水交易模式，起先并不是最获资金青睐的品种。然而近一两年来，很多做融资铜、钢材和棉花的人，因为尝过甜头而大批转入胶市做融资，连昆明一些大地产商的闲置资金也进入橡胶市场。孙一东称：“这部分人搅翻了整个市场。融资胶让船货价格和保税区的现货价格倒挂了100美元，大家仍热衷于买船货。”

　　根据青岛一家银行的客户经理估算，保税区目前至少有三分之一的贸易商在银行有贸易融资授信。

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