上市公司再融资乱象得到抑制

　　今年2月份，证监会发布了再融资新政，从新政公布至今，种种迹象表明，上市公司定增规模和数量出现了显著下降，频繁融资、无序融资的乱象正在得到抑制。

　　今年2月17日，证监会宣布对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，明确上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。

　　WIND统计数据显示，自那时以来，截至4月10日，按照发行日期计算，A股共计有42家上市公司实施了定向增发，合计募集资金613.08亿元，均值为14.60亿元。同期则共计有94家上市公司公布了定向增发预案（董事会预案阶段），计划募集资金共计1703.75亿元，均值为18.12亿元。相比之下，2016年同期，A股共计有103家上市公司实施了定向增发，合计募集资金2617.67亿元，均值为25.41亿元。也就是说，2月份新政实施以来，再融资数量下降了59%，再融资规模则下降了77%，单个定增的平均融资规模则下降了43%。

　　记者了解到，监管部门曾于3月31日与部分再融资业务占比较多的大型保荐机构进行座谈。监管部门对在会审核再融资项目提出建议，包括对在会时间已达两三年的长期在会项目，实质已不符合发行条件的，建议沟通后尽快撤回；对发行方案、品种类型上不符合再融资新规要求的在审项目，建议撤回，鼓励调整再融资品种类型后再行申报。此外，证监会近期已做出部署，要求派出机构增加对募集资金使用的专项检查，未来还将进一步加强对募集资金的检查力度，同时并对保荐机构对募集资金使用的督导作用进行了提示。

　　申万宏源证券研究所市场研究总监桂浩明认为，加强对再融资的监管，特别是作出某些制度性限制，既是为了化解再融资规模过大、速度过快对市场造成的冲击，也是为了尽力堵住再融资过程中引发某些不规范现象的漏洞，避免再融资成为一些机构钻政策空子套利的工具。

　　随着监管的日趋严格，在优化市场融资结构的思路下，越来越多的企业正在把目光投向可转债市场。WIND资讯显示，目前处于存续期的可转债只有18只，2016年也仅有9只可转债上市，总规模为140亿元。进入2017年以来，包括光大银行、骆驼股份、宁波银行、常熟银行、久其软件、江阴银行等多家上市公司纷纷表达了发行可转债的意向。华创证券预计，目前待发行的可转债已经达到35家，潜在发行规模为1650亿元。