中信建投：关注制药产业链、医疗器械及服务的投资机会(20250113/08:44)

中信建投研报称，一、制药产业链：1）处方药：整体业绩稳健上涨，创新准入推动持续爬坡；2025年催化密集。2）医药外包：海外需求逐步恢复，国内需求等待回暖。3）国内科研端需求稳定，远期看产业链国产替代势在必行。二、医疗器械及服务：1）医疗器械：2024年板块整体承压，四季度呈现边际改善；各细分板块业绩增速分化，行业合规因素影响边际减弱。2）医疗服务：预计2024年四季度板块收入低速增长。中药、生物制品及医药商业：1）中医药：经营稳步向好，看好头部企业表现。2）医药零售：持续调整，头部企业积极优化门店布局。3）医药流通：优化回款政策持续落地，期待环比改善。4）疫苗：全年预计承压，部分企业四季度有望环比改善。5）血制品：2024年四季度预计承压，全年利润增速有望快于收入。

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