2011年底-2014年7月境外机构人民币市场分析

　　据中国报告大厅了解到，RQFII额度近一周内猛增1600亿元人民币，年内扩容已达2400亿元人民币。截至目前，RQFII试点区域已扩大至四国三地，额度达到6400亿元。

　　近期国内A股市场价值洼地凸显，海外资金有望“持证”迅速重返国内资本市场。天相投顾基金分析师张春雷告诉中国证券报记者，国内A股市场或因外资的大量流入得到巩固，并改善国内A股市场中长期投资环境。

　　“RQFII的扩容有助人民币国际化进程中资金回路的建设，形成货币的有效循环。”人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军教授认为，RQFII的扩容对我国金融市场的对外开放、简化投资过程、避免汇率风险都是有利的，并将促进境外资本加速流入国内市场。

　　回流渠道加固

　　继上周中国政府向韩国提供800亿人民币RQFII额度后，7日国务院总理李克强与德国总理默克尔举行会谈后提出，中方将向德方提供800亿人民币的RQFII额度。截至目前，中国政府批准的RQFII试点区域已从中国台湾、中国香港、伦敦、新加坡、法国，扩大至韩国和德国，获批额度达6400亿元。

　　查阅中国报告大厅发布的《境外资本在中国社会中的融入度：中国人眼中的境外资本》得知，自2011年底推出RQFII试点以来，试点工作运行平稳，对推动人民币离岸市场发展、扩大资本市场对外开放发挥了积极作用，也为境外投资者以人民币投资境内资本市场开辟了新渠道。“在中国汇率市场改革背景下，国家正调整对外开放市场的侧重，从对外贸易领域逐步进入到金融交易领域，在鼓励使用外币的同时鼓励境外机构持有人民币，由此形成完整回路，有利于人民币在境外的扩展和使用。

　　国家外汇局最新数据显示，截至6月底已有71家境外机构获批RQFII资格，累计获批额度为2503亿元人民币，其中基金系机构获1449亿元。

　　外资兴趣渐浓

　　“从目前A股市场走势可以看出，国内市场存在短期炒作的特征。”张春雷认为，在国家经济结构调整的关键时期，国内市场亟需中长期投资资金支持。海外机构进入A股市场，有利于改善市场投资结构，对A股中长期产生利好。不过，赵锡军认为，虽然对海外机构投资中国资本市场权限松绑，但海外热钱是否会如期涌入A股仍不确定。

　　分析人士指出，从基本面来看，随着经济数据的公布和“微刺激”政策的效果显现，A股市场有望加固底部，重回升势，近期市场调整也给机构投资者极佳的布局机会。“部分境外投资者看好中国股市，认为中国持续向好的宏观经济必定能够带来更好的股市表现。”上述人士表示。

　　据中国报告大厅发布的《近日海外涌港资金在内地寻求投资渠道，QRFII额度一度告急。数据显示，海外机构自5月底开始对A股ETF的投资需求激增，南方A50ETF在5月份新获批的30亿元额度在6月上旬即被抢购一空，由于申请追加额度需要时间，目前该基金已断粮半月。同时，记者还发现近日资金再度大规模涌入香港市场。分析人士指出，国内经济稳企及中资股价值处于洼地，是此次热钱来袭的重要推动力，RQFII额度紧俏显示出资金对A股市场意兴正浓。

　　市场人士表示，由于近期部分H股遭到爆炒，A股整体估值较H股折让幅度进一步加大，7日恒生AH溢价指数一度创出历史新低，意味着同时在两地上市的A+H股的A股整体估值已很低，投资价值逐步凸显。

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