电投能源拟收购白音华煤电股权 推动区域资源深度整合

  中国报告大厅网讯，行业动态与市场聚焦：资产重组开启资产优化新篇章

  5月18日晚间，电投能源（002128.SZ）披露重大资产重组计划，拟通过发行股份及现金支付方式收购国家电投集团内蒙古公司持有的白音华煤电100%股权，并同步启动配套融资。这一动作不仅引发资本市场高度关注，更推动其股价在复牌后迅速走高，凸显市场对其资源整合潜力的积极预期。此次交易旨在强化企业核心业务布局，提升资产质量与抗风险能力，为区域能源产业协同发展注入新动能。

  一、资产重组战略意义：优化资源配置 推动煤电铝一体化发展

  本次交易若顺利完成，将成为电投能源深化“煤电铝”产业链协同的关键一步。白音华煤电作为标的公司，拥有1500万吨/年褐煤产能及配套的262万千瓦火电和40.53万吨电解铝产能，与上市公司现有业务形成显著互补效应。通过整合双方资源，电投能源将进一步优化区域煤炭、电力与铝业资源配置效率，推动产业链向更高附加值环节延伸。

  值得注意的是，白音华矿区褐煤以低硫、高灰熔点等特性著称，其产品结构高度适配火力发电及供热需求，将为上市公司稳定上游原料供应提供保障。同时，标的公司2024年营收达114.02亿元（同比+54.88%），净利润13.96亿元（同比+156.85%），显著优于行业平均水平，充分体现其盈利能力与发展潜力。

  二、财务数据透视：资产规模与盈利空间双重扩容

  从财务角度看，并购标的将大幅提升电投能源核心指标。2024年上市公司营收为298.59亿元（同比+11.23%），其中电解铝业务贡献过半收入（53%）。而白音华煤电的并入，预计可直接增加其煤炭产能规模与电力自给能力，在维持现有东北、华北市场覆盖的同时，进一步强化高毛利电解铝产品的区域竞争力。

  尽管2025年一季度净利润同比下滑19.82%，但标的资产的注入将有效缓解单一业务波动风险。通过合并报表后的协同效应，上市公司总资产、净资产及营业收入有望实现跨越式增长，并加速向“资源能源制造”一体化企业转型。

  三、资本市场与政策导向：提升国有资产证券化率 满足监管要求

  本次交易设计中，以股份+现金支付的方式既保障了交易公平性，也符合国有资本管理规范。将内蒙古公司持有的标的股权转化为上市公司股份，标志着国家电投集团推进资产证券化的实质性进展，有助于提高国有资产流动性与估值水平。

  从市场反应来看，电投能源复牌后股价表现强劲（午间收盘涨幅4.03%），反映出投资者对煤电铝产业链整合逻辑的认可。随着新能源转型加速，此次资产重组不仅巩固了企业在传统能源领域的优势地位，更为未来布局清洁能源提供了更坚实的资本基础。

  四、综合研判：战略协同与价值释放并行可期

  综上所述，此次电投能源收购白音华煤电股权的交易，既是落实国家深化国企改革的重要举措，也是企业强化核心竞争力的关键步骤。通过整合区域优质资源，上市公司将在巩固煤炭主业的同时，进一步放大电力、铝业板块的规模效应与协同价值。随着标的资产并表后综合成本降低及产能利用率提升，其长期盈利能力和抗周期风险能力有望显著增强，为投资者创造更稳健的价值回报空间。

  此次资产重组不仅标志着电投能源在产业链整合上的战略升级，更为行业提供了通过资本运作实现资源优化配置的范例。未来，在“双碳”目标与区域经济协同发展的双重驱动下，企业可通过持续深化煤电铝一体化布局，在保障能源安全的同时探索绿色转型路径，推动产业高质量发展迈上新台阶。

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