矿产资源保值效果凸显 锌冶炼利润触底反弹

　　从我国经济发展前景、到资本市场稳定、到支持民营经济发展，给了市场久违的信心。大宗商品价格受到宏观和行业数据的影响本周普遍回调，前期涨幅较大的锌回调较多下跌2.47%，工业及能源金属价格均有下跌，黄金白银等避险资产继续走高。有色行业中矿产资源相关股票在弱势中抗跌性较好，有色板块版本季度下跌14.69%，优质的矿山资源标的投资价值凸显，推荐关注紫金矿业。

　　有色行业摘要：

　　工业金属，有色行业下游消费短期受宏观经济影响，需求受到压制。9月份工业增加值同比5.8%，环比继续下降0.3个百分点，到达两年内最低。地产表现仍较为坚挺，新开工同比依然增加16.4%，施工面积增加3.9%，体现了开发商赶工加快周转行为，料后期转为下降。铜管开工率急转直下，环比下降7.8个百分点，对应了9月家电汽车产量的明显下滑。

　　但由于铜矿增产有限，2019-2021年矿产铜缺口明显，再加上7类废铜进口从明年开始会彻底消失，6类供应也会更加紧张。从资产价格上看近期拥有铜矿资源的企业抗跌性较好，铜中长期在有色中支撑最强，看好明年下半年和后年的铜矿资产，在行业整体估值不高的情况下，未来铜矿相关标的的上市公司将迎来难得的投资机会。

　　能源金属，钴期货本周下跌2.8%，四氧化三钴下跌1.6%。汽车行业短期低迷，需求不及预期导致短期钴价承压。但锂离子电池行业占据钴需求八成以上，其中动力锂电池为需求增长核心动力。2018、2019年中国新能源汽车行业对钴需求增量分别为3,200钴金属吨及4,900钴金属吨。预计2017年至2020年，中国新能源汽车市场对钴的需求年复合增长率约为47%。但钴原料供应增长率约为10%，在现有电池技术没有新突破情况下，钴材料长期将出现缺口。

　　稀贵金属，本周为黄金连续上涨的第三周，黄金走势明显从连续下跌的弱势行情中发生改善。近期黄金上涨的驱动来源为市场避险情绪。尽管美联储公开市场小组于周四再次公布激进加息计划，并且美元指数上涨0.34至95.71，但黄金本周基本未受任何影响。目前金价在1230水平徘徊，表示美股市场的不确定性仍使多数机构仍然持仓黄金。黄金类股票表现也将在黄金价格转势中逐步改善。

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