2025年白酒投资分析：行业调整期下的市场机遇与风险

  中国报告大厅网讯，近年来，白酒行业经历了深度调整，市场竞争加剧，品牌分化明显。2024年，白酒行业产量进一步下滑至414.5万千升，较2016年的峰值下降近7成。在这一背景下，上海贵酒作为一家中小型白酒企业，面临前所未有的挑战。2024年，上海贵酒实现营收2.85亿元，同比下降82.54%，净利润亏损2.17亿元，时隔7年再现亏损。由于经营数据触及退市风险警示条件，其股票简称变更为“ST岩石”，股价日涨跌幅限制为5%。本文将深入分析白酒行业的现状及上海贵酒的应对策略。

  一、白酒行业进入深度调整期，市场竞争加剧

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国白酒行业市场分析及发展前景预测报告》指出，2024年，白酒行业产量连续8年下滑，行业规模持续收缩。数据显示，全国规上白酒企业完成酿酒总产量从2016年的1358.36万千升降至2024年的414.5万千升，降幅近7成。这一趋势表明，白酒行业已进入存量竞争阶段，品牌分化现象愈发突出。贵州茅台、五粮液等头部品牌的市场份额持续上升，而中小品牌在挤压中面临的生存压力不断加大。

  上海贵酒作为中小品牌，因产品力不足、渠道薄弱，在行业向优势品牌集中的趋势下，市场份额进一步被挤压。2024年，上海贵酒实现营业收入2.85亿元，较2023年的16.29亿元下降82.54%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入2.68亿元，较2023年的16.25亿元下降83.51%。这一数据反映出上海贵酒在行业调整期中的困境。

  二、白酒企业内部治理风险暴露，经营压力加大

  上海贵酒的经营困境不仅源于外部行业压力，更与其内部治理风险密切相关。2024年，上海贵酒关联公司因涉嫌非法集资犯罪被立案侦查，公司实际控制人被采取刑事强制措施。受此影响，业务合作伙伴和授信银行纷纷采取法律手段要求其偿还债务和归还贷款，经营和偿债双双承压。

  此外，上海贵酒控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结，导致经销商关系受挫，对于补货、备货持更加审慎观望态度，销售业绩受到明显冲击。2024年，上海贵酒归属于上市公司股东的净利润为2.17亿元，这是自2015年以来第二次出现亏损。2017年至2023年，上海贵酒累计实现归母净利润2.43亿元，而2016年和2024年的累计亏损则达到4.63亿元。

  三、白酒企业布局基酒销售，寻求新增长点

  面对内忧外患，上海贵酒计划布局基酒销售业务，开拓新的业绩增长点。上海贵酒在贵州仁怀拥有自有酒厂高酱酒业，目前工厂既有产能为1600吨/年。公司表示，未来如果有新的资金注入，将逐步恢复“酱香白酒技改、扩产工程”项目的推进，实现产能和储能的提升。

  在基酒销售上，上海贵酒将积极寻找酒企和酒商作为基酒的主要销售渠道，提供定制化的基酒解决方案，满足客户个性化需求；同时通过与其他白酒品牌的合作，提供稳定的基酒供应，扩大市场份额。这一策略旨在盘活存量产能，降低对成品酒业务的依赖，为企业增长提供新赛道。

  四、白酒企业如何应对退市风险，保住上市地位

  为争取撤销退市风险警示，上海贵酒表示将通过多项措施改善经营状况，包括聚焦战略转型，布局基酒销售业务，及积极寻找合适的战略投资者等。然而，上海贵酒的困境是行业周期性调整与内部治理风险叠加的结果，短期可以通过资产处置和渠道修复止血，但长期看，上海贵酒还是需要在品牌价值、产品聚焦、基酒业务差异以及营销模式创新上进行突破。

  2025年，若上海贵酒经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，公司股票将被终止上市。因此，上海贵酒必须在短期内采取有效措施，改善经营状况，以保住上市地位。

  总结

  2025年，白酒行业仍处于深度调整期，市场竞争加剧，品牌分化明显。上海贵酒作为中小型白酒企业，面临前所未有的挑战。通过布局基酒销售业务，上海贵酒试图开拓新的业绩增长点，但短期内仍需应对退市风险，改善经营状况。长期来看，上海贵酒需要在品牌价值、产品聚焦、基酒业务差异以及营销模式创新上进行突破，以在激烈的市场竞争中立于不败之地。

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