中国报告大厅网讯，2024年5月12日，美国总统宣布将签署行政命令，要求通过“最惠国”政策锚定全球最低处方药价格，目标使药品成本降低30%80%。这一举措直接冲击了包括中国在内的国际创新药企股价，并引发了对美国医疗定价体系的深度讨论。尽管政策细节尚未明确，但其提出的极端降价目标已引发市场对行业生态链及跨国药企战略布局的广泛担忧。
中国报告大厅发布的《2025-2030年中国处方药产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，特朗普政府计划将美国医保支付标准与全球最低价直接挂钩，这一举措打破了此前仅参考OECD国家定价的传统框架。数据显示，2022年美国品牌处方药价格是其他主要发达国家的2.56倍，PD1抗癌药、罕见病药物等高价品种成为政策重点调控对象。受此消息影响，A股与港股创新药板块集体下挫，百济神州等企业股价应声下跌。值得注意的是，特朗普曾在2020年提出类似行政令但遭法院否决，此次表态被视为其延续前序改革的试探性动作。
美国处方药价格形成涉及多方利益交织，核心环节包括药品制造商、流通商、药店、医药福利管理组织（PBM）及支付方。以年销售额占比达75%的三大头部PBM为例，其通过掌控处方集准入和药品顺位，与药企达成不透明的价格协议。统计显示，美国处方药存在显著标价虚高现象：2023年药物标签价（WAC）规模9100亿美元，而企业实际净收入仅4300亿美元，中间差额被用于流通环节的折扣返利分配。这种复杂的利益绑定机制，使得政府直接干预面临巨大阻力。
尽管《通胀削减法案》赋予医保局（CMS）对Medicare/Medicaid渠道药品的谈判权，但其仅覆盖美国57%的药物支出。以2024年首批谈判结果为例，表面降价63%的实际净价降幅不足20%，药企通过调整流通环节收益轻松抵消政策冲击。分析指出，若新政将议价范围扩展至商业保险领域，可能迫使跨国企业重构全球定价模型——例如某PD1药物在美国的标价是我国的10倍，若强制降价需重新平衡国际市场利润空间。
美国作为全球最大医药市场，其2023年贡献了诺和诺德59%、葛兰素史克52%的核心收入。中国创新药企如百济神州更依赖美国市场（2024Q1占比超50%），股价波动直接反映投资者对其海外收益的担忧。行业观点认为，若新政落地可能倒逼企业调整BD策略——或转向成本更低的研发外包服务，推动全球CRO产业向中国转移。但也有分析指出，政策不确定性将加剧资本对创新药估值模型的重构，需警惕研发投入与商业回报失衡风险。
结语：政策迷雾下的行业变局
特朗普的“最惠国”政策虽以降低医疗支出为目标，但其路径依赖与利益博弈仍存在重大不确定性。美国处方药市场涉及多方复杂生态，单纯的价格锚定难以解决根本矛盾，反而可能引发跨国企业全球定价策略的连锁调整。对于中国创新药企而言，既要警惕短期股价波动风险，更要关注长期政策导向带来的研发方向、出海路径及商业模式变革，在变局中寻找破局机遇。
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