美国私有中央银行第三次加息 美股或考验年内低位

  中国报告大厅网讯，中国处于银行市场降息周期，2022年我国存款利率市场化机制逐渐规范化。银行加强资产负债管理、稳定负债成本的主动行为，显示存款利率市场化改革向前迈进了重要一步。鉴于中国对跨境资金流的管控措施，以及高达3万亿美元的外汇储备规模，对中国央行而言资本外流不太会引发重大担忧。

  美国私有中央银行第三次加息

  美国联邦储备委员会21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储2022年连续第三次加息75个基点。银行行业为了将目前的高通胀降至美联储目标水平，美国经济将经历一段低于趋势水平的增长时期，劳动力市场也会走软，但这是需要承担的痛苦，因为恢复价格稳定尤为重要。

  根据美联储当天发布的最新季度经济预测，美联储官员对去年第四季度到今年第四季度经济增速的预测中值为0.2%，明显低于6月预测的1.7%，体现出他们对美国经济前景的预期更为悲观。预测显示，美联储官员对2023年第四季度美国失业率的预测中值为4.4%，较6月预测上调0.5个百分点。

  2022-2027年中国银行行业投资分析及“十四五”发展机会研究报告指出，在遏制通胀、恢复价格稳定的过程中，要想实现相对温和的失业率上升、实现经济“软着陆”将非常具有挑战性。他说，如果货币政策需要进一步收紧至更具限制性的水平，或者收紧需要持续更长时间，“软着陆”的可能性会降低。

  美联储的最新季度经济预测还显示，美联储官员对2022年年底联邦基金利率的预测中值为4.4%，明显高于6月预测的3.4%;对明年年底联邦基金利率的预测中值为4.6%。美联储2022年3月开启加息周期应对高通胀，已连续进行5次加息，累计加息300个基点。

  美股或考验年内低位

  美股往往在美联储议息会议期间反弹。根据市场的统计，在2022年加息周期的四次会议中，标普500指数均上涨超1%。然而今天历史并未重演。事实上，前几次股指上涨都成为熊市反弹的陷阱。2022年所谓的美联储行情迄今证明都是短暂的，标普500指数一度陷入熊市泥潭。美联储在试图控制顽固的通货膨胀时采取的激进紧缩步伐，成为今年以来市场低迷的主要原因。

  美联储将通胀率降至2%的目标需要数年时间才能完成，其代价是失业率明显上升，经济增长放缓，这也让外界对所谓的“软着陆”前景产生了怀疑。与利率挂钩的2年期美债收益率飙升，表明外界对美联储鹰派的评估不断升级，债券市场仍处于“价格发现”模式。此外，由于2/10年期美债收益率曲线仍然严重倒挂，衰退阴云成为股市看跌的潜在催化剂。

  近期市场悲观的看点不在少数，桥水对冲基金创始人达利欧上周警告称，只要利率提高到4.5%左右，美国股市就会暴跌近20%。包括摩根士丹利的机构政策发出警告，称美股将重新测试2022年6月的低位。

  虽然美国整体通胀或已见顶，但最新数据显示价格压力仍然广泛存在。因此，即使要承担经济增长放慢的代价，美联储也别无选择，只有继续上调政策利率来实现通胀和劳动力市场降温。美股近期调整提醒投资者，市场要持续回升或需要通胀明确下降的证据。随着宏观经济和政策不确定性增加，预计未来几个月市场保持波动。

  美联储强硬政策的定价以及由此导致的实际收益率上升，正在给风险资产带来压力，但目前的美股抛售可能接近尾声，因为企业盈利仍有弹性，通胀预期温和，任何下行可能都是有限的。

  根据市场指标以及密歇根大学的调查，通胀预期最近有所下降。长期通胀预期的稳定减少了对美国通胀预期脱锚的担忧，从而在劳动力市场指标减弱到足以确认美国衰退的情况下，使美联储在未来更容易实现转向稳健立场的政策支点。他相信美联储将在2023年降息，降息幅度将超过目前的定价，从而支持股市反弹并提高市盈率。

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